20181118-川财证券-电气设备行业周报_关注风电行业制造环节的盈利改善_10页_906kb

川财周观点总结

核心内容

本报告聚焦于风电行业的市场表现与未来发展趋势，分析了2018年前三季度风电上市公司的财务数据及产业链盈利状况，同时对市场行情、公司动态和行业资讯进行了回顾与总结。

风电行业财务表现

• 营业收入：风电上市公司2018前三季度总营收为786亿元，同比增长7.93%。
• 净利润：归属母公司所有者净利润为101.74亿元，同比增长16.27%。
• 盈利分化：产业链各环节盈利分化加剧，制造环节面临降价压力，但具备长期盈利改善的逻辑。

行业发展趋势

• 整机环节：随着运营商资本开支的改善，交付环节将逐步反映这一变化。开发商关注点由初装成本向LCOE（平准化度电成本）转移，整机龙头竞争力增强。
• 零部件制造：原材料价格上涨导致洗牌加速，但随着供需改善和原材料价格下降，该环节业绩弹性较大。
• 未来展望：2018-2020年将是中国风电行业新一轮发展恢复期，建议关注整机与零部件龙头企业。

主要观点

• 风电行业在补贴退坡背景下，制造环节面临较大挑战，但长期盈利改善逻辑明确。
• 整机龙头在资本开支改善和LCOE关注趋势下，竞争优势将进一步提升。
• 零部件制造环节因原材料价格波动而面临洗牌，但具备业绩弹性。
• 2018-2020年是风电行业发展的关键恢复期，市场前景乐观。

关键信息

市场行情回顾

• 上证综指：本周涨幅为3.09%。
• 电气设备指数：本周涨幅为6.44%，高于上证综指3.35个百分点。
• 新能源指数：本周涨幅为5.58%，高于上证综指2.49个百分点。

个股表现

• 电力设备板块：中元股份涨幅最高，达60.88%；*ST尤夫跌幅最大，为-8.95%。
• 新能源板块：亚玛顿涨幅居首，为22.60%；福斯特跌幅最大，为-2.23%。
• 新能源汽车板块：中国宝安涨幅最高，为28.67%；鸿特科技跌幅最大，为-0.15%。

公司动态

• 三星医疗：预中标国家电网多个项目，中标金额约27483万元。
• 风范股份：预中标南方电网项目，中标金额约2.99亿元。
• 尚纬股份：使用剩余超募资金补充流动资金，并为子公司提供担保。
• 汇金通：中标广东电网项目，中标金额6240万元。
• 林洋能源：预中标国家电网项目，预计中标金额约25458.88万元。
• 汇川技术：收到政府补助资金约5105万元。

行业动态

• 光伏座谈会：国家能源局强调光伏行业将持续获得支持，补贴计划持续至2022年，目标装机容量或调整至250GW或更高。
• 可再生能源补偿火电：湖南电力中长期交易中，可再生能源电厂对火电企业进行下调补偿。
• 抽水蓄能电站建设：山东泰安二期抽水蓄能电站建设启动，标志着百亿项目正式展开。
• 水电站竣工验收：遂昌县两座省级水电站通过竣工验收，项目顺利完成。
• 风机订单：维斯塔斯获南非148MW风机订单，西门子歌美飒获印度176.8MW风机订单，进一步巩固其在国际市场的地位。

风险提示

1. 新能源新增装机不达预期：政策利好尚未完全落地，新增装机容量可能低于预期。
2. 新能源汽车销量低于预期：受补贴退坡和目录重审影响，全年销量可能低于70万辆。

建议与关注标的

• 建议布局：整机与零部件龙头企业，重点关注金风科技和天顺风能。

分析师信息

• 分析师：孙灿
• 证书编号：S1100517100001
• 联系方式：021-68595107, suncan@cczq.com

联系人信息

• 联系人：赵旭
• 证书编号：S1100117090010
• 联系方式：010-66495941, zhaoxu@cczq.com

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报告声明

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