20181125-川财证券-电气设备行业周报_静待零部件制造环节盈利改善_10页_912kb

川财周观点总结

核心内容

本报告聚焦于2018年风电、新能源及新能源汽车行业的市场表现与发展趋势，分析了行业关键影响因素及投资逻辑。

风电行业

• 装机规模：2018年前三季度风电新增装机同比增长30%至1.26GW，保守估计全年装机同比增速将超25%，装机反转趋势已确立。
• 价格变化：整机招标价格下降接近尾声，开发商关注点逐步从初装成本转向LCOE（平准化度电成本），优秀整机产品将具备一定溢价能力。
• 零部件制造：原材料价格上涨加速行业洗牌，供需改善将对零部件价格产生积极影响。
• 投资建议：看好制造环节盈利改善的长期逻辑，建议适时布局整机与零部件龙头企业，相关标的包括金风科技、天顺风能。

新能源行业

• 市场表现：新能源指数本周跌幅为5.18%，低于电气设备指数跌幅5.62%，但整体表现仍偏弱。
• 行业动态：国家能源局召开光伏座谈会，提出“十三五”规划目标有望上调至250GW甚至270GW，且补贴计划将持续至2022年，不会一刀切推进平价上网。

新能源汽车行业

• 市场表现：新能源汽车板块本周表现较弱，部分个股跌幅较大。
• 风险提示：受目录重审和补贴退坡影响，全年销量可能低于预期，需持续关注后续数据。

主要观点

1. 风电行业：

   • 装机规模呈现反转趋势，预计全年增速将超25%。
   • 招标价格下降接近尾声，开发商开始关注LCOE，优质整机产品将具备溢价空间。
   • 零部件制造环节因原材料价格上涨而加速洗牌，供需改善将推动价格回升。

2. 新能源行业：

   • 国家能源局对光伏行业支持态度明确，补贴政策将延续至2022年，规划目标有望上调。
   • 行业政策利好尚未完全兑现，存在新增装机不达预期的风险。

3. 新能源汽车行业：

   • 行业面临补贴退坡与目录重审带来的压力，全年销量可能低于70万辆。
   • 需持续跟踪实际产销量数据，以评估市场走势。

关键信息

市场行情回顾

• 上证综指：本周跌幅为3.72%。
• 电气设备指数：本周跌幅为5.62%，高于上证综指1.90个百分点。
• 新能源指数：本周跌幅为5.18%，高于上证综指1.46个百分点。
• 个股表现：
  • 电力设备板块：摩恩电气涨幅最高（16.54%），华仪电气跌幅最大（-25.64%）。
  • 新能源板块：*ST佳电涨幅居首（11.60%），综艺股份跌幅最大（-15.47%）。
  • 新能源汽车板块：正业科技涨幅最高（34.87%），新海宜跌幅最大（-16.39%）。

公司动态

• 易事特：为子公司提供担保。
• 中恒电气：首次回购公司股份，回购数量为50,000股，金额为577,016.38元。
• 风范股份、新联电子、金冠股份：均收到中标通知，中标金额较大，对业绩有积极影响。
• 平高电气：签订输配变电项目合同，金额达15.44亿元。

行业动态

• 光伏座谈会：国家能源局提出光伏补贴将持续至2022年，规划目标有望上调至250GW甚至270GW。
• 湖南电力交易：首次出现可再生能源补偿火电的情况，体现对清洁能源的倾斜。
• 山东泰安抽水蓄能电站：建设工作启动，标志着百亿项目推进。
• 遂昌水电站：通过竣工验收，工程圆满结束。
• 维斯塔斯、西门子歌美飒：分别获得南非和印度的风机订单，进一步巩固其在相关市场地位。

风险提示

• 新能源新增装机不达预期：相关政策利好尚未完全兑现，存在装机规模不及预期的风险。
• 新能源汽车销量低于预期：补贴退坡和目录重审可能影响全年销量，需持续关注实际数据。

投资评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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