20181215-川财证券-电气设备行业周报_风电制造环节业绩有望改善_10页_910kb

电气设备行业周报（20181214）总结

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现承压，电气设备指数跌幅为 1.16%，新能源指数跌幅为 0.99%，均高于上证综指（-0.47%）。行业面临补贴退坡带来的制造环节压力，但随着风电新增装机规模的持续改善，制造端盈利有望逐步回升。同时，新能源汽车领域受补贴退坡及目录重审影响，销量预期存在不确定性。

主要观点

风电行业发展趋势

• 2019年风电新增装机规模将延续2018年的改善态势，进入新一轮发展恢复期。
• 补贴退坡对制造环节形成压力，但随着装机规模放量，若原材料价格下降，零部件制造环节将表现出较强的业绩弹性。
• 整机龙头在资本开支改善和开发商关注点从初装成本向LCOE（平准化度电成本）转移的背景下，竞争力将进一步增强。
• 建议适时布局整机与零部件龙头企业，关注金风科技、天顺风能等标的。

市场表现

• 本周电力设备板块涨跌幅差异较大，和顺电气涨幅最高（17.29%），金冠电气跌幅最大（-10.55%）。
• 新能源板块中，兆新股份涨幅领先（9.18%），海得控制跌幅最大（-9.76%）。
• 新能源汽车板块中，康盛股份涨幅最大（11.75%），曙光股份跌幅最大（-15.74%）。

行业动态

• 政策支持：国家发改委、国家能源局发布电力现货交易和结算功能指南，推动电力市场运营系统建设。
• 装机增长：1-11月全国全社会用电量同比增长8.47%，三产和居民生活用电保持两位数增长。
• 项目中标：多家企业中标风电、新能源相关项目，如中国能建天津电建中标汝阳柏树风电项目，维斯塔斯获得印度最大风电EPC订单。
• 投资布局：东方电缆拟投资建设“高端海洋能源装备电缆系统项目”，双杰电气设立全资子公司，置信电气获得重大经营合同预中标通知。
• 资产处置：向日葵出售部分资产，涉及减值金额达6381万元。

关键信息

风险提示

1. 新能源新增装机不达预期：政策利好尚未完全落地，风电、光伏新增装机容量存在低于预期的风险。
2. 新能源汽车销量低于预期：受补贴退坡和目录重审影响，全年销量可能低于70万辆，需持续关注后续数据。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%以下为减持或中性评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%以下为减持或中性评级。

公司动态汇总

行业资讯重点

1. 电力市场运营系统建设：国家发改委、国家能源局发布电力现货交易和结算功能指南，推动电力市场改革。
2. 用电量增长：1-11月全国全社会用电量同比增长8.47%，三产和居民生活用电增长显著。
3. 风电项目进展：维斯塔斯获得印度最大风电EPC订单，总装机容量252MW。
4. 充电桩建设：山东省计划2020年建成35万个充电桩，推动新能源汽车基础设施发展。
5. 风电项目中标：中国能建天津电建中标汝阳柏树风电项目，装机容量46.2MW。

总结

整体来看，电气设备行业在政策与市场双重驱动下，风电板块有望迎来盈利改善，新能源汽车板块则面临一定的不确定性。建议关注风电整机与零部件龙头企业的投资机会，同时警惕新能源新增装机和销量不及预期的风险。行业动态显示，电力市场改革持续推进，风电与新能源项目持续落地，为行业带来发展机遇。