20220418-浙商证券-海目星-688559.SH-海目星点评报告_中标晶科能源10.7亿大单_光伏激光设备领域实现重大突破_3页_572kb

海目星（688559）总结

核心内容

海目星（688559）是一家专注于激光自动化设备的高科技企业，其业务主要覆盖锂电设备和光伏设备领域。2022年4月15日，公司全资子公司海目星激光智能装备（江苏）有限公司成功中标晶科能源10.67亿元的Topcon激光微损设备项目，标志着公司在光伏激光设备领域实现了重大突破，并进一步巩固了其行业地位。

主要观点

• 重大中标事件：公司首次在光伏Topcon领域获得大单，中标金额达10.67亿元，预计对公司2023年业绩产生积极影响。
• 设备价值量高：单GW设备价值预计超过2000万元，涉及产能规模有望超过40GW，覆盖晶科能源今明两年的预计产能。
• 技术突破：此次中标证明了公司在光伏Topcon激光应用研发方面实现了根本性突破，具备较强的技术实力。
• 业务拓展潜力：公司有望在锂电设备领域向前后端设备持续延伸，并在光伏激光设备领域进一步扩大市场份额。
• 财务表现亮眼：2021年公司实现营业收入19.7亿元，同比增长49%，归母净利润剔除股权激励费用后达1.52亿元，同比增长97%，净利率提升至7.7%。预计2022年全年新签订单将实现近翻倍增长，全年净利率有望达到9%以上。
• 盈利预测：2021-2023年公司净利润复合增长率（CAGR）预计为110%，未来成长空间广阔。

关键信息

投资建议

• 评级：买入
• 当前价格：￥62.80
• 预测盈利：
  • 2021年：营业收入19.7亿元，净利润1.1亿元
  • 2022年：营业收入37.4亿元，净利润3.4亿元
  • 2023年：营业收入67.5亿元，净利润7.2亿元
• 估值指标：
  • 2021年PE：117倍
  • 2022年PE：37倍
  • 2023年PE：17倍
  • 2021年P/B：8.44倍
  • 2022年P/B：6.88倍
  • 2023年P/B：4.94倍
  • 2021年EV/EBITDA：67.97倍
  • 2022年EV/EBITDA：27.93倍
  • 2023年EV/EBITDA：14.42倍

业务与产品

• 主要产品：极耳切割机、中段电芯装配线，其中极耳切割机市场份额超过50%。
• 下游客户：包括中航锂电、亿纬锂能等一线锂电厂商。
• 生产基地：常州、江门、深圳三大基地，预计2022年底年产值达100亿元。

财务亮点

• 收入增长：2021年同比增长49%，2022年预计同比增长89%，2023年预计同比增长81%。
• 净利率提升：2021年净利率为5.45%，预计2022年将提升至9.01%，2023年有望达到10.64%。
• ROE增长：2021年ROE为7.49%，预计2022年将提升至20.31%，2023年有望达到32.88%。

风险提示

• 竞争加剧可能导致盈利能力低于预期。
• 锂电设备行业新增订单增速可能下滑。

结构与成长空间

公司具备强大的激光自动化平台优势，未来有望在锂电全线设备及光伏激光设备领域持续拓展，提升市场份额和盈利能力。随着产能扩张和订单增长，公司规模效应将更加显著，带动毛利率和净利率进一步提升，预计2023年实现更高的营收和利润增长。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 买入评级：证券相对于沪深300指数表现超过20%。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若行业指数表现超过10%，则为“看好”。

法律声明

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