20181101-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第86期_建议关注迈为股份_10页_1mb

行业研究动态点评总结

核心内容

本报告聚焦于2018年11月中小市值行业的动态点评，重点分析了迈为股份与贝通信两家公司作为IPO新上市企业的基本面及行业前景。报告结合行业趋势、公司财务表现、市场竞争力及募投项目等内容，提出对两家企业的关注建议。

主要观点

• 迈为股份是太阳能电池丝网印刷设备的龙头企业，产品技术领先，性价比优势明显，已实现部分进口替代。
• 贝通信是通信技术服务领域的领先企业，具备丰富的项目经验，主要服务于三大运营商及大型基建项目。
• 两家公司均表现出较强的业绩增长潜力，且在各自行业中具有竞争优势。
• 本报告提出华泰中小盘新股掘金模型，用于评估新股的基本面质量，迈为股份在该模型中排名靠前。

关键信息

迈为股份

• 主营业务：太阳能电池丝网印刷生产线成套设备的设计、研发、生产与销售。
• 主要产品：丝网印刷机、自动上片机、红外干燥炉等。
• 技术优势：产品性能可与国际品牌媲美，价格较国外竞争对手低10%~20%，实现进口替代。
• 市场地位：2017年在国内增量市场占有率达72.62%，位居行业首位。
• 财务表现：
  • 2016-2017年营收复合增速为135.17%，净利润复合增速为194.57%。
  • 2018年前三季度营收同比增长58.26%，净利润同比增长31.26%。
• 募投项目：拟投资43118万元建设年产双头双轨、单头单轨太阳能电池丝网印刷线各50条，以满足下游需求。
• 成长性：2015-2017年净利润复合增速达138.94%，在模型中得分64.98，排名前20%。

贝通信

• 主营业务：通信网络建设、系统集成、优化维护等，市场占有率保持稳定。
• 市场地位：是少有的同时为三大运营商提供一级干线项目服务的企业之一。
• 财务表现：
  • 2016-2017年营收和归母净利润平均增速分别为36.07%和36.00%。
  • 2018年上半年营收同比增长101.47%，净利润同比增长41.00%。
• 募投项目：拟投资68750万元用于总部建设、研发与培训中心、信息系统建设及补充流动资金，以提升服务能力与市场竞争力。
• 成长性：2015-2017年营收复合增速为35.97%，在模型中得分45.56，排名57%。

行业概况

• 光伏设备行业：我国光伏设备制造已具备成套供应能力，2017年太阳能电池片产量占全球68%，组件产量占全球71%。
• 通信技术服务行业：市场规模持续增长，2017年通信网络技术服务市场规模达2668.50亿元，复合增速21.40%。
• 行业趋势：分布式光伏项目成为新增长点，5G技术逐步推广，推动通信设备需求。

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能影响行业整体表现。
• 估值风险：次新股可能存在估值偏高问题。
• 监管风险：次新股可能面临进一步监管关注。
• 模型风险：模型设计可能存在不足，影响评估结果。

评级体系

• 行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于6个月内公司股价与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

附注

• 报告提供图表支持，涵盖公司股权结构、财务指标、业务结构及募投项目等。
• 资料来源包括Wind、招股说明书及华泰证券研究所。

总结：报告重点分析了迈为股份与贝通信两家新上市企业的基本面与行业前景，指出迈为股份在光伏设备领域具有显著优势，贝通信在通信技术服务行业具备较强竞争力。两家公司均表现出良好的成长性，建议投资者关注。同时，报告也提醒了行业及公司评级所涉及的风险因素。