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行业周报总结：2017年12月6日

核心内容概述

本行业周报聚焦于2017年12月华泰证券对中小市值行业的分析，重点介绍了近期获得IPO批文的四家中小盘企业：德赛西威、西菱动力、鑫广绿环和中石科技。报告从行业趋势、公司基本面、财务表现、募投项目及投资建议等多个维度进行分析，旨在为投资者提供有价值的参考。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 汽车电子行业：处于快速成长期，受益于技术进步和市场需求增长，2014-2016年我国汽车电子市场规模年增长率保持在12%以上，未来十年预计年均增速约7%。
• 固废处理行业：随着环保政策的推进，固废处理市场需求旺盛，尤其是危险废物处理领域，具有较高的资质壁垒和区域集中度。
• 电磁兼容行业：全球市场需求持续增长，公司产品主要应用于智能消费电子、通信设备及汽车电子等领域。

2. 新股表现与投资建议

• 华泰证券采用“中小盘新股掘金模型”对新股进行基本面评分，德赛西威在本期新股中得分最高，2014-2016年净利润复合增速最快，在上市一年内排名前2%，建议关注。
• 风险提示：新股业绩可能不达预期，同时系统性风险可能影响整体投资情绪。

关键信息

1. 德赛西威

• 主营业务：汽车电子产品，包括车载信息娱乐系统、空调控制器、驾驶信息显示系统等。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为46.75%，净利润CAGR为88.84%，毛利率稳定在24%以上。
• 募投项目：拟投资263,763.28万元，用于建设智能工厂、移动互联技术产业化及研发中心等。
• 主要看点：产品结构丰富，质量控制体系完善，拥有广泛的优质客户资源。

2. 西菱动力

• 主营业务：发动机零部件，包括曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成等。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为22.30%，净利润CAGR为31.03%，毛利率呈上升趋势。
• 募投项目：拟融资47,267.18万元，用于产能扩建及研发中心建设。
• 主要看点：与多家知名汽车厂商建立长期合作关系，客户粘性高。

3. 鑫广绿环

• 主营业务：固废回收处理与资源化利用，包括危险废物、电子废物、报废汽车等。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为-6.79%，净利润CAGR为34.68%，毛利率显著提升。
• 募投项目：拟融资26,389.85万元，用于建设危险废物处理中心及废旧汽车拆解项目。
• 主要看点：专注于山东省危废市场，拥有较强区域优势，危废处理业务占比提升带动毛利率增长。

4. 中石科技

• 主营业务：电磁兼容解决方案，包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器等。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为-6.20%，净利润CAGR为-18.29%，毛利率持续下降。
• 募投项目：拟融资14,619.67万元，用于导热材料研发及生产基地建设。
• 主要看点：技术领先，受益于消费电子行业及5G推广，拥有全球领先的屏蔽材料技术。

投资建议与行业评级

• 行业评级：中小市值，建议关注。
• 新股建议：德赛西威为本期新股中表现最佳，建议优先关注。
• 模型评分：德赛西威在本期新股中排名前2%，具备较强的盈利能力和成长性。

行业分析

• 汽车电子：技术更新快，市场需求大，未来十年将保持稳定增长。
• 发动机零部件：行业集中度低，高端市场由外资主导，公司具备较强竞争力。
• 固废处理：行业资质壁垒高，区域性强，危废处理业务前景广阔。
• 电磁兼容：受益于消费电子及通信行业的发展，市场需求持续上升。

总结

本期行业周报分析了四家中小市值企业的IPO进展与基本面表现，强调了汽车电子、发动机零部件、固废处理及电磁兼容行业的成长潜力。德赛西威凭借高成长性与稳定盈利能力，在新股中脱颖而出，建议投资者重点关注。同时，报告指出，行业整体面临一定的系统性风险，需谨慎评估新股业绩预期及市场环境变化。