20171126-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第48期_17页_1mb

行业周报总结

核心内容概览

2017年11月26日发布的行业周报聚焦于中小市值领域的4家即将IPO的公司：春秋电子、金奥博、深南电路和科创新源。报告通过华泰中小盘新股掘金模型对这四家公司进行了基本面打分，其中春秋电子得分最高，预计在上市一年内排名前11%。报告还分析了各公司的主营业务、财务表现、行业定位及IPO募投项目，同时提示了相关投资风险。

主要观点

• 行业趋势：中小市值板块受避险情绪影响，次新股出现下跌，但部分优质企业仍具备投资价值。
• 成长性与盈利能力：四家公司均具备一定的成长性，其中春秋电子净利润复合增速最快，达60.88%，成长性突出。
• 技术优势：四家公司均在各自领域拥有较强的技术研发能力，尤其是在精密模具、民爆装备、印制电路板和特种橡胶密封材料方面。
• 市场前景：消费电子、通信、电力、轨道交通等下游行业需求稳定，为相关企业的发展提供了良好的支撑。
• 风险提示：新股业绩不达预期、系统性风险对板块情绪的影响是主要风险因素。

关键信息汇总

1. 春秋电子

• 主营业务：消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售。
• 主要客户：联想、惠普、戴尔、三星、LG等全球知名品牌。
• 财务表现：
  • 2014-2016年营业收入CAGR为10.36%，净利润CAGR为60.88%。
  • 2016年毛利率为20.25%，高于行业平均水平。
• 行业地位：在笔记本电脑结构件市场占有率6.32%，是国内领先企业之一。
• IPO募投项目：
  • 投资总额83,667.20万元，主要用于扩大产能、建设研发中心及偿还贷款。
  • 项目包括年增365万套笔记本电脑结构件及450套精密模具的生产项目、智能产线项目等。
• 得分：69.84分，在四家公司中排名最高。

2. 金奥博

• 主营业务：为客户提供民爆器材生产相关的成套工艺技术、装备、软件系统及关键原辅材料。
• 主要客户：国内外民爆企业，已建设上百条工业炸药生产线。
• 财务表现：
  • 2014-2016年营业收入CAGR为19.42%，净利润CAGR为45.83%。
  • 综合毛利率30.94%-34.59%，略高于行业平均。
• 行业地位：国内民爆器材生产装备系统的龙头企业，已拓展国际市场。
• IPO募投项目：
  • 投资总额52,422.80万元，主要用于智能装备制造、研发中心及信息化平台建设。
  • 项目包括工业炸药用一体化复合油相材料建设、智能装备制造研发等。
• 得分：67.72分，排名第二。

3. 深南电路

• 主营业务：印制电路板（PCB）研发、生产与销售，以及电子装联和封装基板业务。
• 主要客户：华为、诺基亚、中兴、三星、霍尼韦尔、罗克韦尔柯林斯等全球知名企业。
• 财务表现：
  • 2014-2016年营业收入CAGR为12.43%，净利润CAGR为19.90%。
  • 2017年前三季度毛利率提升至23.10%，受益于产能利用效率提升和产品结构优化。
• 行业地位：中国PCB行业龙头企业，全球排名第21位，国内内资企业中排名第五。
• IPO募投项目：
  • 投资总额174,607万元，主要用于高端IC载板、高速高密度PCB产品制造及补充流动资金。
• 得分：58.70分，排名第三。

4. 科创新源

• 主营业务：高性能特种橡胶密封材料的研发、生产和销售，提供防水、绝缘、防火、密封等解决方案。
• 主要客户：华为、中兴等通信设备龙头厂商。
• 财务表现：
  • 2014-2016年营业收入CAGR为8.85%，净利润CAGR为-1.82%。
  • 2017年H1毛利率为49.22%，高于合成橡胶及制品行业。
• 行业地位：在高性能特种橡胶胶粘带市场处于领先地位，冷缩套管产品毛利率快速提升。
• IPO募投项目：
  • 投资总额33,000万元，主要用于高性能特种橡胶密封材料建设及研发中心。
• 得分：45.94分，排名第四。

华泰中小盘新股掘金模型打分

风险提示

• 新股业绩不达预期；
• 系统性风险对次新股板块投资情绪的负面影响。

总结

本期周报重点分析了四家拟IPO的中小市值企业，展示了其在各自行业的技术优势、市场地位及财务表现。其中，春秋电子因高成长性与盈利能力表现突出，成为重点推荐对象。其他三家公司虽具备一定发展潜力，但在成长性和盈利能力方面相对逊色。整体来看，中小市值板块面临一定风险，但部分优质企业仍值得关注。