20240425-开源证券-星帅尔-002860.SZ-公司信息更新报告_2024Q1收入承压盈利上行_光伏新签订单贡献增量_4页_885kb

2024年4月25日,开源证券维持星帅尔(002860SZ)投资评级为“买入”。当前股价97.6元/股。

2024年第一季度公司营业收入464亿元,同比下降19.30%,但归母净利润53亿元,同比增长172.1%,扣非归母净利润50亿元,同比增长191.3%。利润增速环比收窄,主要受营收下降影响。

公司毛利率和净利率显著改善,2024Q1毛利率20.46%,同比升4.13个百分点,环比升1.33个百分点;净利率11.38%,同比升3.54个百分点。这得益于产品结构优化和费用控制。

行业方面,家电板块景气度提升,3月空调排产同比增26.9%,带动压缩机零部件需求增长;出口数量同比增161.5%。光伏板块预计2024年新增装机190-220GW。

公司子公司富乐新能源新签10.14亿元光伏组件订单,预计巩固市场份额。浙特电机获得军工认证,有望拓展军工业务。

预计2024-2026年归母净利润26/31/35亿元,EPS 0.8/1.0/1.2元。当前PE分别为117/98/85倍。

主要风险包括原材料价格波动、产能释放不及预期及新能源业务拓展不确定性。

维持“买入”评级,家电基本盘稳健,新能源板块持续拓展,预计公司未来业绩有望增长。