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星帅尔（002860）2021年三季报点评总结

核心内容

星帅尔在2021年前三季度实现了显著的营收增长，同时在光伏组件业务方面取得了积极进展。公司整体表现稳健，未来发展前景良好。

主要观点

• 营收增长显著：2021年前三季度公司实现营业收入10.59亿元，同比增长58.01%；其中第三季度单季营收为3.25亿元，同比增长28.09%，但环比Q2有所放缓。
• 净利润增长：前三季度归母净利润为1.34亿元，同比增长51.14%；第三季度归母净利润为0.49亿元，同比增长37.02%。尽管毛利率有所下降，但净利率同比提升1.24PCT，达到15.68%。
• 毛利率变化：公司前三季度销售毛利率为23.69%，同比下降4.07PCT；第三季度毛利率为24.29%，同比下降4.88PCT，主要受电机业务毛利下降及并购光伏业务影响。
• 费用控制良好：公司销售、管理、研发、财务费用同比分别下降44.43%、43.33%、6.17%和3.21%，费用率整体下降，有助于提升净利率。
• 光伏项目推进顺利：公司于3月份并购富乐新能源，目前光伏组件产能为500兆瓦。一期“1GW光伏组件项目”预计2022年初投产，厂房建设及设备安装调试预计年底前完成。二期项目也在积极筹备中。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2021年前三季度为10.59亿元，同比增长58.01%。
• 归母净利润：2021年前三季度为1.34亿元，同比增长51.14%。
• 毛利率：前三季度为23.69%，第三季度为24.29%。
• 净利率：前三季度为13.08%，第三季度为15.68%。
• EPS预测：2021-2023年分别为0.77元、0.95元和1.15元。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料涨价风险：可能对成本控制造成压力。
• 产能扩大不及预期风险：可能影响光伏组件业务的收入增长。
• 行业竞争加剧风险：光伏行业竞争激烈，可能影响市场份额。

市场数据

• A股收盘价：18.59元
• 股票代码：002860
• 市盈率：35.07
• 总股本：20,351万股
• 流通A股市值：27亿元

投资建议与评级

• 公司评级：推荐（未来6-12个月，公司股价预期超越所覆盖股票平均回报20%及以上）。
• 行业评级：推荐（未来6-12个月，行业指数预期超越基准指数平均回报20%及以上）。

分析师信息

• 分析师：李冠华
• 联系方式：电话：010-80927662，邮箱：liguanhua_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519110002

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