20250310-安粮期货-纯碱期货周报_基本面指标或继续好转_短期仍以区间震荡为主_6页_1mb

安粮期货纯碱期货周报总结（20250303-0307）

核心内容

本报告由安粮期货研究所发布，聚焦于纯碱期货市场，分析其近期基本面、供需结构、库存变化、成本利润及技术走势。报告指出，尽管纯碱基本面指标有望继续边际好转，但短期内价格仍以区间震荡为主。

主要观点

• 供应端：本周纯碱整体开工率有所下降，主要因个别企业开始检修，预计下周供应将进一步减少，开工率或降至78%左右，产量降至65万吨左右。
• 需求端：下游需求稳步提升，浮法玻璃产能逐步释放，但市场对高价有所抵触，下游采购偏谨慎。
• 库存：厂家库存持续去化，社会库存有所增加，但整体仍处于下降趋势，预计短期内库存压力将逐步缓解。
• 利润：周内纯碱生产利润环比有所改善，但整体仍处于历史低位。
• 技术面：纯碱期货价格周内震荡下行，短期走势仍以区间震荡为主，价格反转需更多市场驱动。

关键信息

一、本周行情回顾

• 周内纯碱市场震荡偏强，价格上调。
• 基差方面，华北地区基差为162（+181），华中地区基差为137（+181）。
• 价差方面，全国轻重碱主流价均上调，轻重价差上升1.48，5-9价差下降21至-74。

二、供需结构分析

（一）供应情况

• 周内纯碱整体开工率 $83.29%$（-5.75%），其中氨碱法开工率 $86.57%$（+0），联碱法开工率 $86.52%$（-1.52%）。
• 周度产量为69.79万吨（-3.68万吨），跌幅5.01%。
• 本周陕西兴化加入降负行列，金山逐步降负，远兴和金富源仍在检修。
• 预计下周纯碱供应将继续下降，开工率可能降至78%左右，产量降至65万吨左右。

（二）需求情况

• 下游需求稳步提升，装置运行正常，刚需补库。
• 浮法玻璃在产生产线227条（+1），开工率 $76.40%$（+0.30%），日熔量15.72万吨（+600吨）。
• 市场询单及成交活跃度增加，但下游对高价较为敏感，整体采购仍偏谨慎。
• 玻璃供需压力短期内仍未缓解，需关注旺季需求表现及玻璃供应变化。

三、库存变化

• 截至3月6日，纯碱厂家总库存175.99万吨，环比下降5.56万吨，跌幅3.06%。
• 轻碱库存85.53万吨（-2.10），重碱库存90.46万吨（-3.46）。
• 社会库存增加，涨幅约3万吨，总量接近44万吨。
• 待发订单维持13+天，呈上涨趋势，近期接单有所改善。
• 上游库存连续3周去化，显示市场去库压力有所缓解。

四、成本和利润

• 氨碱装置生产成本为1572元/吨（-1），联产装置（双吨）生产成本为1823元/吨（-12.5）。
• 氨碱装置生产利润为-51.52元/吨（+51.61），联产装置（双吨）利润为+193.6元/吨（+176.5）。
• 原料焦炭、煤炭、合成氨价格继续下降，合成法制碱成本松动，利润环比明显改善。
• 当前利润仍处于历史低位，市场仍面临一定成本压力。

五、技术分析

• 周内纯碱期货价格震荡下行。
• 供应端持续下降，库存有望继续去化，基本面边际改善。
• 但价格反转仍需更多市场驱动，短期走势预计以区间震荡为主。
• 投资者应关注装置检修动态、库存变化、商品市场情绪及宏观政策动向。

结论

综合来看，纯碱市场基本面有望继续边际好转，但短期内价格仍受供应端扰动和下游谨慎情绪影响，以区间震荡为主。未来需重点关注装置检修进度、库存去化情况、玻璃需求表现及宏观政策动向，以判断市场趋势是否出现反转。