20260608-安粮期货-纯碱期货月报（202606）_综述_市场支撑不足_底部震荡为主_8页_1mb

安粮期货纯碱期货月报（2026年6月）总结

核心内容

本报告分析了2026年6月纯碱期货市场走势，从供应端、需求端、库存表现、成本与利润以及宏观事件五个方面对市场进行了全面评估，预计6月纯碱期货将延续底部宽幅震荡趋势，短期内可能有小幅上涨，但不具备大幅上涨动能。

主要观点

• 供应端：5月纯碱企业集中检修，供应明显回落；6月新增检修计划有限，但前期检修产线复产将对供应产生一定影响。国内纯碱仍处于产能扩张期，长期来看，产能扩张仍是行业的主要压力。
• 需求端：玻璃行业需求疲软，重碱刚需支撑随玻璃产能出清减弱。4月房地产需求边际修复，但整体仍偏弱，且房企资金问题限制需求改善。汽车产销量回落，但新能源车和出口表现较好。
• 库存表现：5月库存小幅回落，但绝对水平仍偏高。去库更多是由于检修导致的供给收缩，而非需求实质性回暖，后续需关注库存变化及产能释放情况。
• 成本与利润：5月纯碱综合成本上升，利润下滑，尤其是氨碱法和联碱法工艺。成本支撑有限，无法驱动价格脱离低估值区间。
• 宏观事件：5月山西煤矿事故、美国非农数据超预期、中东局势升级，这些事件对市场情绪产生扰动，影响纯碱期货走势。

关键信息

1. 供应端数据

• 5月纯碱开工率：75.31%，环比下降11.19%，同比下降5.45%。
• 5月纯碱周度产量：71.73万吨，环比下降10.19万吨，同比下降0.86万吨。
• 5月检修涉及产能：约300万吨，对供应影响明显。
• 6月新增检修计划：有限，但检修装置复产可能对库存产生影响。

2. 需求端数据

• 5月浮法玻璃产量：101.9585万吨，环比小幅提升。
• 浮法玻璃开工率：69.73%，仍处于低位。
• 房地产开发投资：累计同比-13.70%（-2.50%），施工面积-12.10%（-0.40%），新开工面积-22%（-1.70%），竣工面积-24.00%（+1.00%）。
• 商品房销售面积：累计同比-10.20%（+0.20%），市场热度仍局限。

3. 库存表现

• 5月纯碱周度总库存：171.78万吨，环比下降13.86万吨，跌幅7.47%。
• 轻质纯碱库存：104.41万吨，环比+9万吨。
• 重质纯碱库存：67.37万吨，环比-22.86万吨。
• 库存趋势：仍处于历史高位，去库可持续性存疑。

4. 成本与利润

• 5月华北地区氨碱法成本：1371.80元/吨，环比+1.80元/吨。
• 5月华东地区联碱法成本：1211.50元/吨，环比+112元/吨。
• 纯碱利润空间：-121.80元/吨（氨碱法）和-11.50元/吨（联碱法），环比均下滑。
• 玻璃利润：仍为负值，主要受原燃料价格上涨影响。

5. 出口情况

• 4月纯碱出口量：27.03万吨，环比+1.60万吨。
• 1-4月累计出口量：92.64万吨，同比增长41.68%。
• 出口优势：受中东冲突影响，国外纯碱价格上涨，国内价差扩大，出口增加。

6. 宏观事件影响

总结与展望

• 6月基本面：纯碱供应维持低位波动，库存处于高位，需求端仍偏弱，供需矛盾持续。
• 市场预期：企业检修、成本支撑、出口提升、下游补库等可能带来阶段性小幅上涨，但整体上涨动能不足。
• 关注重点：原料价格走势、企业检修情况、下游产能变化、库存趋势、国际宏观事件及国内商品市场整体情绪。

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