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农产品及大宗商品市场总结

油脂

现货市场

• 张家港东海粮油一级豆油价格为8530元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。

市场分析

• 国际大豆：巴西2024/25年度大豆作物收割率快于上年同期，南美新季大豆或处于丰产格局。当前处于美豆出口与南美生长收割季，建议关注美豆出口、南美豆生长收割情况及天气因素。
• 国内产业层面：中期豆油供应与下游需求或维持中性，豆油中期去库或仍有所持续。

参考观点

• 豆油2505合约短线或平台整理。

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豆粕

现货信息

• 43豆粕各地区现货报价：张家港3520元/吨（+20）、天津3640元/吨（-80）、日照3530元/吨（-30）、东莞3480元/吨（+10）。

市场分析

• 宏观面：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响。
• 国际大豆：南美处于收割窗口期，需关注产区天气变化；中美贸易不确定性压制美豆出口需求。
• 国内豆粕供需面：3月豆粕供应可能偏紧，4月南美大豆集中上市或转为宽松；因缺豆炒作，市场担忧豆粕供应不足，下游贸易商采购情绪可能提振；豆粕库存短期或维持去库节奏。

参考观点

• 豆粕短线或区间震荡。

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玉米

现货信息

• 全国玉米均价2172元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2033元/吨，华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2260元/吨，锦州港收购价2140-2150元/吨，鲅鱼圈收购价2130-2150元/吨。

市场分析

• 外盘：2月USDA报告显示，美玉米库存高于预期，市场预期未兑现，导致价格承压。
• 国内：基层农户售粮超7成，春季售粮压力低于往年；港口库存仍处高位，市场供应阶段性仍充足；下游深加工利润改善及生猪产能恢复，消费有望提升；中储粮继续增收玉米，期货盘面升水，预计玉米价格维持区间震荡偏强走势，短期关注季节性供给压力释放节奏。

参考观点

• 短期玉米整体仍以区间震荡对待。

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沪铜

现货信息

• 上海1#电解铜价格78740-78840元/吨，涨470元/吨；进口铜矿指数-15.83，跌1.43。

市场分析

• 宏观面：全球关税大战引发市场波动，可能影响3月利率会议；国内政策持续发力，市场情绪回暖。
• 产业面：原料冲击扰动绝对水平仍极端，矿产问题未解决；季节性累库因素面临拐点。
• 技术面：铜价收敛线扰动反弹至前高附近，2024年9月高点为重要拉锯线。

参考观点

• 铜价或反弹至前高附近，留意潜在扰动机会。

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碳酸锂

现货信息

• 电池级碳酸锂（99.5%）市场价75400元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价73600元/吨，价差1800元/吨，较上一交易日保持不变。

市场分析

• 原料端：国内锂辉石价格大幅下滑，海外锂辉石与云母矿价格不变。
• 供给端：节后部分锂盐大厂复产，开工率提高，产量上升，增量可能超预期。
• 需求端：终端消费正值传统淡季，市场需求疲软，新能源汽车销量受季节影响，2月销量或进一步下滑。
• 库存端：冶炼厂连续四周大幅补库，库存水平上升；SMM样本1月度总库存68522吨，下游库存35700吨，整体库存偏高。

参考观点

• 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，建议暂时观望。

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钢材 & 煤炭 & 铁矿 & 原油 & 橡胶 & PVC & 塑料 & 纯碱

钢材

• 现货信息：上海螺纹3350元/吨，唐山开工率77.98%，社会库存485.37万吨，螺纹钢厂库220.01万吨。
• 市场分析：钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构减弱；政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求同比下降；原料价格震荡偏强，成本中枢动态上行；社会库存与钢厂库存同步累库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，基本面逐步好转，呈现供需双强格局，关注宏观与基本面切换节奏。
• 参考观点：钢材震荡运行。

煤炭

• 现货信息：主焦煤精煤蒙5价格1310元/吨；日照港冶金焦准一级价格1530元/吨；进口炼焦煤港口库存451.29万吨；焦炭港口库存177.20万吨。
• 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线。
• 参考观点：双焦低位偏弱震荡。

铁矿

• 现货信息：普氏指数100.4，青岛PB粉778元/吨，澳洲粉矿62%Fe776元/吨。
• 市场分析：多空因素交织，OPEC+维持产量原状，4月开始增产；全球港口库存攀升至1.45亿吨，创2023年以来新高；中国钢厂复产节奏放缓，铁水产量维持低位；海外需求分化，印度提产支撑，东南亚电弧炉替代增强；工信部提出碳达峰方案，担忧长流程炼钢需求收缩；美联储释放降息信号，美元指数走弱支撑大宗商品；技术面看，铁矿石主力合约在110美元关口存在较强支撑。
• 参考观点：铁矿2505短期以震荡为主，谨慎投资风险。

原油

• 现货信息：美国贸易战引发担忧，原油价格震荡偏弱；俄乌冲突接近尾声，俄罗斯产能或恢复。
• 市场分析：OPEC+维持产量原状，4月增产；2月非农数据超预期，市场交易逻辑围绕“供给放量”；需求端需观察具体数据，假期及冬季淡季导致需求下滑；OPEC月报连续五个月下调需求增量。
• 参考观点：关注WTI主力65美元/桶支撑。

橡胶

• 现货信息：国产全乳胶17150元/吨，泰烟三片23250元/吨，越南3L标胶17650元/吨，20号胶16350元/吨；合艾原料价格烟片76.08泰铢/公斤，胶水69.25泰铢/公斤，杯胶60.5泰铢/公斤，生胶70.3泰铢/公斤。
• 市场分析：东南亚产区上量旺季即将过去，原料价格反弹，但整体供应紧张缓解；国内产区准备3月开割，全乳胶逐步恢复供给；全球供应紧平衡态势稍有缓解，市场炒作春节累库；需关注国内橡胶进口量及库存变化。
• 参考观点：关注沪胶下游复工情况，主力17800-18000元/吨附近压力。

PVC

• 现货信息：华东5型PVC现货主流价4900元/吨，乙烯法PVC主流价5150元/吨，乙电价差250元/吨。
• 市场分析：PVC生产企业开工率环比增加1.49%，电石法开工率同比增加1.23%，乙烯法开工率同比减少5.83%；国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；社会库存环比减少0.02%，但总量接近44万吨；3月7日期价回落，供需矛盾仍突出，库存高企，下游需求偏弱。
• 参考观点：PVC期价震荡运行。

塑料

• 现货信息：华北现货主流价8090元/吨，华东8160元/吨，华南8410元/吨，均持平。
• 市场分析：国际油价支撑力度减弱；供应端检修装置重启，检修影响量减少；需求端PE下游行业开工率提升，部分执行订单生产，整体开工回暖；基本面压力缓解，市场交投氛围好转。
• 参考观点：塑料期价短期震荡运行。

纯碱

• 现货信息：全国重碱主流价1531元/吨，华东、华北、华中重碱价格分别为1600元/吨、1600元/吨、1575元/吨。
• 市场分析：纯碱整体开工率环比下降5.75%，产量下降5.01%；厂家库存环比下降3.06%，社会库存增加，总量接近44万吨；中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存；市场驱动有限，盘面预计宽幅震荡。
• 参考观点：纯碱以宽幅震荡思路对待。

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