20250310-宏源期货-尿素周报_供需双旺_价格区间震荡为主_10页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容

近期尿素市场呈现震荡下行趋势，春耕旺季虽已到来，但出口政策尚未放开，叠加国内供应充足，价格缺乏持续上涨动力。分析师詹建平认为，短期内尿素市场将维持供需双旺格局，05合约预计将在1700-1860元/吨区间震荡。

主要观点

• 价格走势：近两周尿素价格震荡下行，与此前周报《尿素周报0217：出口传言再起》的判断一致，建议逢高沽空。
• 供需格局：当前尿素市场处于供需双旺状态，供给端持续放量，需求端因春耕旺季有所支撑。
• 出口政策：出口未有实质性放开，市场对出口的预期较低，短期出口政策变动可能性不大。
• 库存情况：上游企业库存仍处于较高水平，尽管近期有所去库，但绝对值仍偏高。
• 期货走势：05合约走势预计保持区间震荡，投资者应保持观望态度。

关键信息

供给端

• 开工率：截至3月6日，中国尿素周度开工率为87.45%，环比+2.13个百分点，同比+6.25个百分点。
• 煤头产量：尿素煤头周度产量为115万吨，环比+1万吨，同比+19万吨。
• 气头开工率：气头开工率为72.07%，环比+6.39个百分点，同比-4.76个百分点。
• 煤制利润：煤制尿素利润有所修复，但整体仍处于近三年低位。

库存情况

• 企业库存：截至3月5日，中国尿素周度企业库存为116万吨，环比-10.6万吨，同比+48.5万吨。
• 港口库存：周度港口库存小幅上升至13.1万吨。

需求端

• 产销率：近期产销率小幅回升后下滑，主要受出口未放开影响，但春耕需求仍提供支撑。
• 复合肥产量：复合肥产量回升至高位，周度产量为125.3万吨，同比+6.6万吨。
• 复合肥库存：库存高位去库，截至3月6日为90万吨，环比-7万吨，同比+7万吨。
• 三聚氰胺：开工率持稳，周度开工率为59.05%，产量稳定。

国际市场

• 国际尿素价格：国际尿素价格小幅下滑，FOB美国海湾为388.51美元/吨，环比-5.5美元/吨；FOB阿拉伯海湾为412.51美元/吨，环比-20美元/吨；FOB黑海为380.01美元/吨，环比-7.5美元/吨。

策略建议

• 操作建议：当前尿素市场处于区间震荡状态，建议投资者暂时观望。
• 关注点：若出口政策出现变化或宏观政策调整，可能对价格走势产生影响。

风险提示

• 出口政策变化：若出口政策有所松动，可能对市场情绪和价格产生影响。
• 宏观政策变动：宏观经济政策调整可能对尿素市场造成不确定性。

图表参考

• 图表1：尿素主力合约收盘价
• 图表2：05合约基差（山东）
• 图表3：05-09价差
• 图表4：煤制利润
• 图表5：周度开工率
• 图表6：煤头产量
• 图表7：气头开工率
• 图表8：企业库存
• 图表9：港口库存
• 图表10：国际尿素价格
• 图表11：周度产销率
• 图表12：复合肥企业库存
• 图表13：复合肥产量
• 图表14：三聚氰胺开工负荷率
• 图表15：三聚氰胺产量

相关研究

• 《尿素周报0217：出口传言再起》
• 《尿素周报0318：供给形成压制，出口船期不利》
• 《尿素周报0520：基本面支撑，但继续上行空间有限》
• 《尿素月报0603：基本面预期偏弱，但不宜追空》
• 《尿素周报0708：缺乏新变量，价格延续震荡》
• 《尿素周报0722：基本面偏弱，价格重心下移》
• 《尿素周报0812：出口炒作影响盘面情绪》
• 《尿素周报0826: 短期反弹, 空间有限》
• 《尿素周报0909：供强需弱格局延续》
• 《尿素周报1021：供应过剩是中长期矛盾》
• 《尿素周报1104：关注反弹后的卖出机会》
• 《尿素周报1118：维持空配观点》

分析师信息

• 分析师：詹建平
• 从业资格证号：F0259856
• 投资咨询证号：Z0002423
• 研究所：能化研究室
• 联系方式：
  • 电话：010-82292099
  • 邮箱：fanzhiving@swhysc.com

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