20250310-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_预期再度走弱_价格仍有支撑_16页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

一、核心内容概述

本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，分析了2025年3月10日玻璃与纯碱市场的供需基本面、价格走势及投资策略。

二、主要观点与策略

1. 玻璃市场

• 主要观点：短期需求表现反复，但不甚悲观；中期供需宽松，价格承压。
• 投资观点：偏多。
• 交易策略：单边短多为主，套利无。
• 风险关注：日熔量、生产利润、海内外宏观政策扰动。

2. 纯碱市场

• 主要观点：供需短期改善明显，价格有支撑；中期供给过剩延续，价格承压。
• 投资观点：偏多。
• 交易策略：单边短多为主，套利无。
• 风险关注：碱厂生产、玻璃厂补库、海内外宏观政策扰动。

三、市场行情回顾

1. 玻璃价格

• 期货价格：主力合约收于1186元/吨，环比下跌62元/吨。
• 现货价格：沙河现货价格为1140元/吨，环比下跌24元/吨。
• 价差与基差：05-09价差震荡，基差震荡。

2. 纯碱价格

• 期货价格：主力合约收于1438元/吨，环比下跌131元/吨。
• 现货价格：沙河现货价格为1454元/吨，环比下跌56元/吨。
• 价差与基差：05-09价差震荡，基差震荡。

四、供需基本面分析

1. 玻璃

• 供给：产量小幅增加，行业开工率和产能利用率均有所提升，但下周无新增产线投产，产量增长或放缓。
• 需求：下游深加工订单逐步恢复，但订单天数仍不理想；地产竣工数据持续下滑，终端需求疲软。
• 库存：库存持续累积，企业库存6954.8万重箱，环比增加3.59%。
• 生产利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润下降，以煤制气和石油焦为燃料的玻璃利润亦有下滑。
• 估值：当前价格处于偏低位置，存在反弹驱动。

2. 纯碱

• 供给：产量明显回落，本周纯碱产量69.79万吨，环比减少5.01%；下周部分企业将加入检修，供应进一步减少。
• 需求：浮法玻璃需求持稳，光伏行业有投产预期，直接需求增加。
• 库存：厂家总库存175.99万吨，环比减少1.28%；轻质纯碱库存微增，重质纯碱库存减少。
• 生产利润：氨碱法纯碱利润环比增加51.61元/吨，联碱法纯碱利润环比增加176.50元/吨，整体利润明显改善。
• 估值：当前估值偏低，存在反弹空间。

五、市场展望

• 玻璃：短期需求逐步恢复，价格仍有反弹可能；但中期供需宽松，价格面临下行压力。
• 纯碱：短期供给扰动叠加需求改善，价格有支撑；但中期供给过剩问题仍需关注，价格承压。
• 策略推荐：玻璃与纯碱短期以短多为主。

六、风险提示

• 玻璃：需关注下游需求恢复情况、日熔量变化及生产利润波动。
• 纯碱：需关注碱厂检修进度、新产能投产及终端需求表现。
• 宏观风险：海内外宏观政策变化可能对市场产生扰动。

七、免责声明

• 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。
• 所有信息来源于公开资料或合规渠道，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成交易建议。
• 期货市场风险较高，投资需谨慎。

八、分析师声明

本报告由具备期货投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，信息合法合规，不承诺交易者获利，亦不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。

九、观点评价体系

十、总结

玻璃与纯碱市场在短期内均表现出一定的反弹动力，但中期仍面临供需宽松的压力。玻璃需求恢复缓慢，库存持续累积，价格承压；纯碱供给因检修而减少，需求因光伏投产预期而改善，价格有所支撑。建议投资者短期以多头策略为主，但需密切关注供需变化及宏观政策动向。