20220925-国金证券-主要消费产业行业研究_板块重回底部区间_关注盈利确定性_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告分析了消费行业在2022年9月的市场表现、资金流动、估值变化及投资建议，指出消费板块整体处于底部区间，关注盈利确定性。

主要观点

• ERP重回高位：当前ERP为3.3%，处于2015年以来92.7%的历史高位，显示市场仍处于底部区域。
• 消费板块表现疲弱：年初至今，必选消费指数下跌16.7%，可选消费指数下跌19.7%。
• 疫情因素影响减弱：疫情对市场的影响已减弱，而居民购买力下滑成为新的“软约束”。
• 业绩确定性优先：在消费需求承压情况下，业绩确定性成为行业配置的关键因素。
• 投资建议：建议关注白酒/啤酒、化妆品及生猪养殖等赛道。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1828
• 沪深300指数：3856
• 上证指数：3088
• 深证成指：11006
• 中小板综指：11633

行情回顾

• 板块涨跌幅：上周消费行业整体下行，食品饮料（-0.8%）、商贸零售（-1.4%）、纺织服饰（-2.7%）跌幅较小。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额为964.6亿元，周环比下降15.3%，占A股整体日均成交额的14.8%。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资净流出340.9亿元，股东减持净流出87.0亿元，新发基金净流入50.7亿元，融资资金净流出33.7亿元，陆港通资金净流出33.2亿元。
• 主力资金流动：传媒、食品饮料、农林牧渔主力资金净流出金额居前，三花智控、百润股份、大北农主力资金净流入金额居前。
• 北向资金流动：农林牧渔、家用电器、轻工制造净流入额居前，安井食品、青岛啤酒、今世缘北向资金净流入金额居前。
• 南向资金流动：纺织服饰、食品饮料、商贸零售南向资金净流入居前，李宁、澳博控股、银河娱乐南向资金净流入金额居前。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比为5.80%，沪市换手率为0.6%，深市换手率为1.5%。
• 热点题材：黄金珠宝、饮料制造精选、白酒、智能物流、乳业为热点题材。
• 异动个股：浙江正特、金春股份、燕京啤酒等个股表现突出。

风险提示

• 样本选择偏差：行业业绩增速基于有分析师跟踪公司的盈利一致预期，可能不代表全行业表现。
• 疫情反复风险：若疫情再次扩散，大消费行业恢复可能延迟。
• 居民消费意愿不足风险：经济承压可能影响居民收入预期，减少消费。
• 市场波动风险：短期市场波动性强，可能影响结论准确性。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，使用时需谨慎判断。