20220918-国联证券-大类资产表现回顾及资金流向监测周报_静待确定性_布局低拥挤赛道_17页_1mb

静待确定性，布局低拥挤赛道

核心内容

本报告分析了上周全球及A股市场的表现，回顾了8月份主要经济数据，并展望了未来市场趋势。同时，监测了资本市场资金流动情况，对不同资产类别进行了表现分析，并提示了相关投资风险。

主要观点

上周市场回顾

• 风险偏好下降：受美联储加息预期及地缘政治冲突影响，全球风险偏好回落，股市、大宗商品及非美货币等风险资产价格普遍下跌。
• 股指回调：全球主要股指显著回调，纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业指数分别下跌5.5%、4.8%和4.1%。A股市场同样走弱，上证综指、深证成指和创业板指分别下跌4.2%、5.2%和7.1%。
• 低估值板块抗跌性强：低估值板块如银行、食品饮料、国防军工、社会服务和美容护理行业跌幅小于2%，表现优于成长及中小风格指数。
• 成长板块调整明显：创业板50、中证1000、国证2000等成长板块跌幅均超过6%。

本周市场展望

• 经济弱复苏：8月份主要经济数据整体呈现弱复苏态势，但房地产仍是主要拖累。
• 工业生产回暖：全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，制造业增速加快，其中汽车制造业增长显著。
• 消费市场加快：社会消费品零售总额同比增长5.4%，汽车和石油制品保持较快增长。
• 固定资产投资回升：1-8月份全国固定资产投资同比增长5.8%，基建和制造业投资增速加快，但房地产投资继续下滑。
• 结构转型亮点：高技术制造业投资同比增长23.0%，新兴产品如虚拟现实设备、充电桩等产量大幅增长。
• 投资建议：建议左侧布局医药生物、通信、电子、计算机、传媒、非银金融、环保等行业，因其当前估值处于历史低位，具备高增长潜力。
• 安全战略主题：在地缘政治和气候扰动背景下，建议关注粮食安全、能源安全和科技安全等国产替代主题。

关键信息

全球大类资产表现

• 股市普跌：全球主要股指普遍下跌，俄罗斯RTS指数为唯一上涨，涨幅1.0%。
• 美债走强：10年期美债利率突破3.4%，美债收益率上行。
• 大宗普跌：除银、豆等5类商品外，其余大宗商品价格下跌。
• 美元指数冲高：美元指数逼近110，美元兑人民币突破7。
• 汇率市场：美元指数继续上行，欧元、英镑、澳元等非美货币对美元贬值。

资金流动

• 共同基金：净流出减少，主要买入债券，卖出股票。
• 外资持债：8月环比下降，北向资金净流出。
• 货币市场流动性：略有收紧，回购利率提升。
• A股流动性：成交金额震荡，募资额低位，两融余额微降。
• 基金发行清淡：9月新发股票基金6亿份。
• 限售股解禁：9月解禁规模约为3919亿元。
• 行业资金流向：仅银行和家用电器行业出现主力资金净流入，其余行业均呈现净流出。

风险提示

• 经济超预期下行
• 地缘政治因素超预期
• 疫情反复
• 市场超预期波动风险

总结

本报告指出，当前全球市场面临美联储加息预期和地缘政治冲突带来的风险偏好下降，导致全球股市和风险资产价格普遍下跌。A股市场同样受此影响，但低估值板块表现相对稳健。在经济弱复苏背景下，建议关注具备高增长潜力且估值偏低的行业，如医药生物、通信、电子、计算机、传媒、非银金融、环保等。同时，强调安全战略主题，如粮食安全、能源安全和科技安全，以应对不确定性。在资金流动方面，全球市场呈现净流出减少、外资持债下降、北向资金净流出、货币市场流动性收紧等特征。投资者需警惕经济、地缘政治、疫情及市场波动等风险。