20220613-国联证券-A股为何走出独立行情_大类资产表现回顾及资金流向监测周报_26页_1mb

大类资产表现回顾及资金流向监测周报总结

核心内容

本周报告分析了A股走出独立行情的原因，以及全球大类资产的表现与资金流动情况。报告指出，尽管全球股市普遍下跌，A股在宽松的货币环境与稳增长政策的推动下表现相对强势，尤其以创业板指、深证成指和上证综指为代表。

主要观点

• A股独立行情的原因：

  • 国内政策支持：国内10年期国债收益率走低，与美国形成倒挂，流动性宽松支撑成长股估值。
  • 能源价格上涨：国内对原油进口依赖度高，油价上涨强化了新能源替代预期，同时提升了传统能源和高耗能行业表现。
  • 新兴行业成长：以“新半军”为代表的新兴行业快速发展，为A股市场注入动力。

• 市场表现：

  • 全球市场：美国三大股指大幅下跌，欧洲股指普遍下挫，而A股及恒生指数表现相对强势。
  • 国内行业：煤炭、有色、石化等传统能源行业涨幅显著，新能源板块和高景气成长板块同样表现突出。
  • 港股行业：资讯科技板块领涨，A股高市净率指数和高市盈率指数表现亮眼。

• 资金流动：

  • 美元指数：反弹至104.2，共同基金持续净流出。
  • 外资：北向资金整体流入，但外资持债持续下滑。
  • A股流动性：交易量回升，两融余额底部回升，但主力资金持续净流出。

关键信息

1. A股为何能走出独立行情

• 全球市场跌多涨少，美国三大股指道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别下跌4.6%、5.1%和5.6%。
• 国内指数表现强势，创业板指、深证成指和上证综指分别上涨4%、3.5%和2.8%。
• A股走出独立行情主要得益于国内宽松的货币环境、稳增长政策及能源价格上涨带来的市场情绪提振。

2. 微观机会与高景气行业

• 高景气行业：筛选出高增长低PEG的申万二级细分行业，包括影视院线、能源金属、电力、其他电子、电机、油服工程、贵金属、通信设备、医疗器械等。
• 国企改革：2022年为国企改革三年行动收官之年，相关主题受政策催化，如资产注入、股权激励、员工持股、行业强强联合等。
• 科创示范企业：部分上市公司被纳入科创示范企业，如当升科技、美亚柏科、时代新材等。

3. 全球大类资产表现回顾

• 股票市场：全球股市跌多涨少，A股及俄罗斯RTS表现较强，与能源价格呈正相关。
• 债券市场：美债收益率上行，中债收益率回落，中美利差倒挂加剧。
• 商品市场：玉米等农产品价格上涨，美元及黄金受到避险情绪推动。
• 汇率市场：美元指数反弹，人民币汇率保持稳定。

4. 资本市场资金流动跟踪

• 美元流动：美元指数反弹，共同基金持续净流出，私人部门买入美债。
• 外资流动：北向资金整体流入，但外资持债持续下滑。
• 货币市场：流动性平稳，5月社融规模近2.8万亿，回购利率保持稳定。
• A股流动性：情绪面回升，交易量逐步回升至万亿，两融余额底部回升，但主力资金持续净流出。

风险提示

• 经济超预期下行：经济增速中枢下行可能带来市场压力。
• 疫情反复：疫情对市场情绪和经济活动可能造成冲击。
• 市场超预期波动风险：市场可能出现超出预期的波动。

分析师信息

• 郭荆璞：分析师，执业证书编号S0590522030002，电话010-64285217，邮箱guojp@glsc.com.cn。
• 张晓春：分析师，执业证书编号S0590513090003，电话0510-82832053，邮箱zhangxc@glsc.com.cn。
• 吴诚：分析师，执业证书编号S0590519070001，电话0510-82832053，邮箱wucheng@glsc.com.cn。
• 杨敏行：联系人，邮箱yangmx@glsc.com.cn。

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