20230108-国联证券-大类资产表现回顾及资金流向监测周报_增长提速_成长为王_20页_1mb

报告摘要

增长提速，成长为王（2023.1.2-2023.1.8）

核心内容

2023年A股市场预计将实现净利增速接近双位数增长。基于对宏观经济和企业盈利的分析，预计全年全A净利润累计增速为7.35%，全A非金融、石化净利润累计增速为9.25%。A股营收增速预计开启上行趋势，全年全A营收累计增速约为7.38%，全A非金融、石化营收累计增速约为9.39%。这一增长主要来自于景气延续行业和困境反转行业的改善。

主要观点

A股盈利预期
- 2023年全A净利增速有望接近双位数增长。
- A股营收增速与GDP增速高度正相关，预计全年全A营收增速为7.38%。
- 全A销售净利率与PPI同比增速走势一致，预计2023年全A销售净利率为8.81%，全A非金融、石化销售净利率为5.46%。
- 通过净利润公式推算，全A净利润增速为7.35%，非金融、石化净利润增速为9.25%。
行业表现
- 景气延续行业：农林牧渔、电力设备、国防军工、公用事业等。
- 困境反转行业：成本缓解的中游行业（如钢铁、机械设备）、受疫情影响较大的消费、出行行业（如社会服务、商贸零售、交通运输）以及低位成长行业（如计算机、传媒、电子、美容护理）。
全球市场回顾
- 全球市场涨跌互现，恒生指数领涨，俄罗斯RTS领跌。
- A股市场整体呈上升趋势，深证/上证指数分别上涨3.2%和2.2%。
- 美股标普500上涨1.4%，纳指上涨1%。
- 国债市场中，巴西领涨，上涨0.09%；商品市场中，铜领涨，涨幅2.8%，布油领跌，跌幅-8.5%。
资金流动
- 本周A股日均成交额和日均换手率小幅上升。
- 申万一级行业31个板块近5日主力净流入额均为正值，计算板块领涨。
- 市场交投活跃度上升，市场资金流向监测显示资金流入趋势。
海外机构观点
- 多数机构对2023年全球经济持谨慎或消极态度，美联储强化加息预期。
- 摩根大通认为美股仍有下跌空间；高盛认为价值股存在更多投资机会。
- 瑞银预计原油将成为今年表现最好的能源。
下周财经日历
- 包括中国人民银行公布12月M2货币供应年率、美国公布12月CPI、核心CPI、英国和法国公布GDP及CPI等重要数据。