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中原证券研究报告：总量周观点（2023年06月）

宏观回顾：

• 6月第二周高频数据显示小幅好转，高频指数同比小幅回升。
• 工业生产指标回升，基建与制造业表现稳健，消费方面汽车高速增长。
• 通胀数据方面，CPI同比上行由食品和文娱贡献；PPI主要受油价下跌影响下行。
• 国内经济温和复苏，已现工业被动去库周期反转迹象，基建和地产新开工仍需政策支持。

宏观展望：

• 对稳增长政策保持乐观，消费韧性强，推动经济加速。
• 世界银行调高全球与中国经济增速预测。

股市回顾：

• 上周多数国内指数下跌，创业板50跌幅达485%。
• 成交额下降，行业分化，家电、传媒等板块表现较好。
• TMT出现反弹，建议保持高仓位关注芯片、养殖、房地产、白酒等板块。

股市展望：

• 政策预期增强，债市震荡下行情，保持中性偏多配置，观望政策动向。

债市回顾：

• 利率下调与出口数据疲软支撑债市反弹。
• 维持牛市区间观点，短期交易节奏较混乱，建议多看少动。

资产配置建议：

• 股票25%，债券35%，商品20%，Reits20%，重点看好华泰柏瑞沪深300ETF、国泰国债ETF、有色金属ETF等。

风险提示：

• 政策与经济数据下行等风险。
• 回测组合仅供参考。

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