半导体行业3月观点：模拟IC供需共振迎来好光景-20180409-广发证券-17页-1mb

半导体行业3月观点总结

核心内容

2018年3月，半导体行业迎来全面反弹，尤其在A股市场，半导体板块表现强劲，设备和材料子板块涨幅领先。同时，全球模拟IC市场因供需共振迎来发展机遇，主要受益于汽车电子和物联网需求的双重推动。中国半导体市场保持高速增长，17Q4销售额同比增长超30%，成为全球半导体行业的重要增长引擎。

主要观点

模拟IC市场前景

• 模拟IC处理连续性信号，广泛应用于通信、汽车、消费电子等领域，产品生命周期长达10年。
• 2017年全球模拟IC销售额达527亿美元，占全球半导体市场约12.9%。
• 模拟IC多采用8寸及6寸晶圆，因成熟制程+特种工艺的特性，12寸晶圆虽具规模效益，但仅TI拥有相关生产线。
• 8寸晶圆代工产能紧缺，设备和硅片价格上涨，预计2018年第一季代工价格将上涨5-10%。

A股半导体板块表现

• 18年3月申万半导体指数上涨20.68%，跑赢电子行业14.30个百分点，跑赢上证综指和沪深300指数超24个百分点。
• 半导体子板块涨幅排序：材料（+38.41%）>设备（+37.99%）>存储器（+21.59%）>设计（+19.07%）>封装（+9.68%）>分立器件（+8.21%）>制造（-2.45%）。
• 涨幅前五公司：国科微（+72.76%）、北方华创（+55.76%）、圣邦股份（+44.58%）、富满电子（+41.36%）、华微电子（+36.89%）。
• 板块TTM市盈率下跌13.19个百分点，达近五年最低点，市净率上涨20个百分点。

海外市场表现

• 费城半导体指数3月下跌1.64%，但台湾半导体指数上涨2.90%。
• 存储芯片板块在北美和台湾市场涨幅领先，NAND Flash价格小幅下跌，DRAM价格持续下滑。

中国半导体市场增长

• 17Q4中国半导体销售额达1765.2亿元，同比增长30.22%，其中封装测试增速最快。
• 全球半导体销售额近一年首次下跌，但中国半导体市场仍保持高速增长。

关键信息

• 模拟IC需求端：汽车电子和物联网推动需求增长，尤其在电源管理、数据转换等领域。
• 模拟IC供给端：8寸晶圆产能紧缺，设备和硅片价格上涨，导致制造成本上升。
• 投资建议：关注万盛股份、圣邦股份、中颖电子、韦尔股份、士兰微、富满电子等模拟IC相关企业；同时建议关注华天科技、长电科技、富瀚微等新兴市场企业。
• 风险提示：原材料价格波动、产能限制、人工智能技术发展不及预期、新技术渗透不足、技术更新换代、大陆建厂进度慢于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 半导体行业2月观点：从龙头17Q4财报看半导体行业变化，后智能手机时代关注新兴应用及技术变革。
• 半导体行业1月观点：新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临。

图表索引

• 图1：2017全球半导体市场规模达4086亿美元
• 图2：模拟信号与数字信号对比
• 图3：全球模拟IC销售额及增速
• 图4：全球半导体销售额（十亿美元）
• 图5：模拟IC按产品分类
• 图6：模拟IC按下游应用领域分类
• 图7：全球模拟IC厂商份额
• 图8：中国模拟IC厂商份额
• 图9：汽车半导体在汽车车身中的应用
• 图10：内燃机汽车、混合动力汽车和纯电动汽车单车搭载半导体价值量对比
• 图11：模拟IC在汽车中的应用高于半导体市场平均水平
• 图12：TI营收及增速
• 图13：TI营收占比分类（按下游应用）
• 图14：不同IC产品工艺制程
• 图15：全球半导体硅片供给端产能（百万平方英寸）
• 图16：半导体硅片价格
• 图17：华虹半导体产能利用率
• 图18：上海先进产能利用率
• 图19：申万半导体指数
• 图20：3月至今A股半导体各板块涨跌幅
• 图21：申万半导体行业PE走势
• 图22：申万半导体行业PB走势
• 图23：台湾半导体指数
• 图24：3月至今台湾半导体各板块涨跌幅
• 图25：费城半导体指数
• 图26：3月至今北美半导体产品TOP10公司涨跌幅及设备TOP5公司涨跌幅
• 图27：全球半导体销售额（分地区）
• 图28：中国半导体销售额
• 图29：全球半导体资本支出
• 图30：北美半导体设备制造商月出货额
• 图31：DRAM现货平均价（美元）
• 图32：DRAM合约平均价（美元）
• 图33：NAND Flash现货平均价（美元）
• 图34：NAND Flash合约平均价（美元）
• 图35：台股2月营收统计
• 图36：台湾2月营收增速前五大半导体公司

表格索引

• 表1：全球主要模拟IC厂商毛利率
• 表2：3月至今半导体标的涨跌幅情况