20180702-梧桐公会-艾为电子-833221.OC-高速成长的中国模拟IC专家_9页_454kb

艾为电子 (833221) 总结

公司简况

上海艾为电子股份有限公司成立于2008年，是一家专注于混合信号、模拟、射频等IC设计的高科技企业，主要服务于手机、可穿戴设备、智能音箱、车载电子及IoT等消费电子领域。公司采用Fabless（无晶圆生产线）模式，专注于设计环节，晶圆制造、封装、测试等由专业企业代工。公司是工信部认定的集成电路设计企业、上海市高新技术企业和科技小巨人企业。

公司竞争优势

• 高素质团队优势：公司拥有经验丰富的研发和技术团队，核心成员具备20年左右的IC设计经验。
• 市场优势：客户覆盖国内主流手机品牌及国际ODM方案公司，市场占有率高。
• 技术优势：在音频、电源、射频小器件领域拥有多项核心技术，已申请并获得多项专利，包括49项专利，其中发明专利39项。
• 成本优势：通过自主专利电路设计，有效控制产品成本，同时与供应商建立长期稳定合作关系，提升议价能力。

主要产品及应用场景

主要产品

• 音频类：包括音乐功放（D类）和音响功放（K类）。
• 电源类：涵盖充电管理、背光驱动、闪光灯驱动、OTG产品、LED呼吸灯等。
• 射频小器件：包括EZ-FM低噪声放大器和GNSS专用低噪声放大器。

应用场景

公司产品广泛应用于手机、可穿戴设备、智能音箱、车载电子及IoT设备等消费电子领域。

盈利预测与投资评级

• 预测收入：2018年6.78亿元，2019年8.47亿元，2020年9.74亿元。
• 预测每股收益：2018年0.83元，2019年1.02元，2020年1.13元。
• 投资评级：买入（首次）。

行业发展趋势

• 集成电路行业是半导体的重要组成部分，预计2018年全球销售额将达3,691亿美元。
• 音频信号放大在实际应用中需要与手机厂商紧密合作，艾为凭借本土优势和良好的沟通能力，赢得了客户认可。

公司行业地位

• 艾为在音频IC领域表现突出，其代表产品AW8736具有高效率、低失真等优势。
• 目前主要竞争对手为外资IC设计厂商如ADI和Ti，艾为在服务和价格方面具有相对优势。
• 公司产品已覆盖国内主流手机品牌，并逐步拓展至高端智能机及物联网领域。

风险提示

• 技术风险：行业技术更新快，需持续跟进新技术。
• 供应商集中风险：2017年采购额中，台积电和华润上华占比达59.41%，存在依赖风险。
• 实际控制人风险：孙洪军持有公司56.01%股份，存在不当控制风险。
• 市场风险：市场需求变化快，需不断推出新产品以适应市场。
• 人才流失风险：核心技术团队稳定是公司持续发展的基础，人才流失可能影响竞争力。

投资逻辑与估值

艾为电子凭借技术、人才、成本和市场优势，在国内模拟IC设计领域占据领先地位。随着市场拓展至物联网等新兴领域，公司未来增长潜力较大。综合考虑公司成长性和行业前景，给予买入评级。

资料来源

• 公司公告
• 公司官网
• D3研究平台