20180409-广发证券-半导体行业3月观点_模拟IC供需共振迎来好光景_17页_1mb

半导体行业3月观点总结

核心内容

本报告分析了2018年3月半导体行业整体表现及模拟IC市场的发展前景，重点讨论了供需关系对行业的影响、市场增长驱动因素、投资建议以及相关风险提示。

主要观点

• 模拟IC市场前景广阔：模拟IC作为处理自然模拟信号的集成电路，具有较长的产品生命周期（可达10年），主要应用于通信、汽车、电脑周边和消费电子领域。2017年全球模拟IC销售额达527亿美元，受益于汽车电子和物联网的发展，未来有望迎来量价齐升。

• 需求端增长：汽车电子和物联网是推动模拟IC需求增长的主要因素。汽车半导体中，模拟IC占比较高，尤其是功率IC。随着5G时代的到来，物联网设备数量增加将带动对模拟IC的需求增长。

• 供给端紧俏：模拟IC多采用8寸及6寸晶圆，而8寸晶圆代工产能紧张，设备和硅片成本上升，导致代工价格上涨。全球主要晶圆代工厂已开始调涨8英寸晶圆代工费用，预计第一季涨幅为5%～10%。

• A股半导体全面反弹：2018年3月，A股半导体板块整体上涨20.68%，显著跑赢电子行业和大盘指数。其中，材料和设备板块涨幅最大，分别为38.41%和37.99%。

• 海外市场表现分化：费城半导体指数下跌1.64%，而台湾半导体指数上涨2.90%，存储芯片板块在北美和台湾市场涨幅领先。

• 中国半导体市场持续增长：17Q4中国半导体销售额达1765.2亿元，同比增长30.22%，其中封装测试环节增速最快。全球半导体销售额近一年首次下跌，但中国保持高速增长。

• NAND存储芯片价格小幅下跌：3月以来，NAND Flash现货价格平均下跌3.31%，合约价格也出现明显下滑。

关键信息

• 市场数据：

  • 2017年全球半导体市场规模达4086亿美元。
  • 2017年全球模拟IC销售额为527亿美元。
  • 17Q4中国半导体销售额同比增长30.22%。

• 行业动态：

  • 模拟IC主要采用成熟制程+特种工艺，多使用8寸晶圆。
  • 8寸晶圆代工价格预计在2018年第一季调涨5%～10%。
  • 2月北美半导体设备销售额同比增长22.2%，但环比下降1.97%。

• 投资建议：

  • 重点关注万盛股份（拟收购硅谷数模）、圣邦股份、中颖电子、韦尔股份、士兰微、富满电子等模拟IC相关企业。
  • 关注华天科技、长电科技等封装测试企业，以及北方华创、长川科技等设备材料企业。
  • 建议关注紫光国芯等在存储芯片领域有突破潜力的企业。

• 风险提示：

  • 原材料价格波动风险。
  • 受产能限制模拟IC芯片产量增长不达预期风险。
  • 人工智能技术发展不及预期风险。
  • 新技术渗透不及预期风险。
  • 技术更新换代风险。
  • 大陆建厂进度慢于预期风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资建议与关注企业

市场表现

A股半导体板块

• 申万半导体指数上涨20.68%，跑赢电子行业14.30个百分点，跑赢上证综指24.33个百分点，跑赢沪深300指数24.92个百分点。
• 各子板块涨幅排序：材料 > 设备 > 存储器 > 设计 > 封装 > 分立器件 > 制造。

台湾半导体板块

• 台湾半导体指数上涨2.90%，存储芯片板块涨幅领先。
• 各子板块涨幅排序：化合物半导体 > 存储芯片 > 设计 > 材料 > 封装 > 设备 > 制造 > 分立器件。

北美半导体市场

• 北美半导体设备制造商月出货额上涨，但费城半导体指数下跌1.64%。
• 3月北美TOP10半导体产品公司中，美光涨幅最大（+12.06%）。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 模拟IC芯片产量增长不达预期风险。
• 人工智能技术发展不及预期风险。
• 新技术渗透不及预期风险。
• 技术更新换代风险。
• 大陆建厂进度慢于预期风险。

图表索引

• 图1：2017全球半导体市场规模达4086亿美元
• 图2：模拟信号与数字信号对比
• 图3：全球模拟IC销售额及增速
• 图4：全球半导体销售额（十亿美元）
• 图5：模拟IC按产品分类
• 图6：模拟IC按下游应用领域分类
• 图7：全球模拟IC厂商份额
• 图8：中国模拟IC厂商份额
• 图9：汽车半导体在汽车车身中的应用
• 图10：内燃机汽车、混合动力汽车和纯电动汽车单车搭载半导体价值量对比
• 图11：模拟IC在汽车中的应用高于半导体市场平均水平
• 图12：TI营收及增速
• 图13：TI营收占比分类（按下游应用）
• 图14：不同IC产品工艺制程
• 图15：全球半导体硅片供给端产能（百万平方英寸）
• 图16：半导体硅片价格
• 图17：华虹半导体产能利用率
• 图18：上海先进产能利用率
• 图19：申万半导体指数
• 图20：3月至今A股半导体各板块涨跌幅
• 图21：申万半导体行业PE走势
• 图22：申万半导体行业PB走势
• 图23：台湾半导体指数
• 图24：3月至今台湾半导体各板块涨跌幅
• 图25：费城半导体指数
• 图26：3月至今北美半导体产品TOP10公司涨跌幅及半导体设备TOP5公司涨跌幅
• 图27：全球半导体销售额（分地区）
• 图28：中国半导体销售额
• 图29：全球半导体资本支出
• 图30：北美半导体设备制造商月出货额
• 图31：DRAM现货平均价（美元）
• 图32：DRAM合约平均价（美元）
• 图33：NAND Flash现货平均价（美元）
• 图34：NAND Flash合约平均价（美元）
• 图35：台股2月营收统计
• 图36：台湾2月营收增速前五大半导体公司

表格索引

• 表1：全球主要模拟IC厂商毛利率
• 表2：3月至今半导体标的涨跌幅情况

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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