20220116-华鑫证券-力芯微-688601.SH-深耕模拟IC二十载_品类扩张助力长远发展_5页

力芯微 (688601) 总结

核心内容概述

力芯微是一家深耕模拟IC领域近二十年的企业，专注于电源管理芯片、智能组网延时管理单元及信号链芯片等产品的研发与生产。凭借在消费电子市场的领先地位及广泛的客户群，公司持续拓展至家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等多个领域，实现了业绩的持续快速增长。

主要观点

• 行业地位：公司已成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，客户群覆盖三星、小米、LG、闻泰等知名终端企业。
• 市场前景：模拟芯片行业应用广泛，市场规模持续增长。根据WSTS数据，2020年全球模拟芯片市场规模达557亿美元，预计2022年将达792亿美元，年均复合增长率显著。
• 产品优势：公司产品型号达500余种，部分性能指标已接近或超过国际品牌竞品。产品生命周期长，强调可靠性和稳定性，技术积累深厚。
• 技术布局：公司重视研发投入，以市场需求和前沿技术为导向，已形成覆盖电源转换、电源防护等多类别的设计平台。
• 未来规划：公司计划通过募投项目（共计6.13亿元）进一步完善产品目录，重点布局高性能电源转换及驱动芯片、高性能电源防护芯片、研发中心建设及信号链芯片等，提升产品性能和市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长预测

• 营收增长：预计2021-2023年营收分别为8.31亿元、11.90亿元、15.40亿元，同比增长率分别为53.1%、43.2%、29.5%。
• 净利润增长：预计2021-2023年归母净利润分别为156亿元、247亿元、332亿元，同比增长率分别为132.5%、58.4%、34.5%。
• 盈利能力提升：随着产品结构优化，公司毛利率及净利率持续上升，盈利能力显著增强。

风险提示

• 行业周期性波动风险
• 募投项目进展不及预期风险
• 供应链产能供应不足风险

投资建议

• 投资评级：推荐（首次）
• PE估值：当前股价对应PE分别为60、38、28倍，未来估值有望进一步下降，具备较强投资价值。
• 成长性：公司业绩增长显著，未来增长潜力大，具备长期投资价值。

总结

力芯微凭借在模拟IC领域的深厚积累，已成长为国内领先的电源管理芯片设计公司，产品结构不断优化，业绩持续快速增长。公司技术优势显著，产品生命周期长，具备打造“模拟芯片超市”的潜力。未来通过募投项目进一步丰富产品目录，提升产品性能，有望增强市场竞争力，实现更高盈利能力。当前估值合理，具备较强成长性，建议投资者关注。