20260724-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游观望情绪有所回暖铅价呈现止跌_7页_1mb

铅市场分析总结

核心内容

2026年7月23日，铅市场整体呈现止跌企稳态势，铅价在经历一段时间的下跌后有所回升。现货市场方面，SMM1#铅锭价格较前一交易日上涨100元/吨至15675元/吨，而LME铅现货升水为-39.35美元/吨。各地区铅价表现略有不同，其中河南、天津等地铅价表现较为稳定，而广东、江西、安徽等地则出现小幅上涨。废电瓶原料成本形成刚性支撑，对铅价起到一定托底作用。

期货市场方面，沪铅主力合约当日价格震荡，最高触及15940元/吨，最低下探至15770元/吨。夜盘价格有所回落，收于15765元/吨，较昨日午后收盘下跌0.57%。整体来看，期货市场波动较小，市场情绪偏中性。

主要观点

1. 铅价走势：铅价在经历下跌后止跌企稳，部分下游企业观望情绪有所缓和，开始按需采购。
2. 供需关系：供应端分化明显，原生铅复产提库同步去库，再生铅则因亏损开工率维持低位。
3. 库存变化：国内铅锭社会库存较上周同期减少0.14万吨，LME铅库存保持不变，显示市场去库趋势。
4. 市场策略：建议产业端按需分批采购，避免囤货赌涨；炼厂应逢高出货以降低成品库存。
5. 价格区间：预计沪铅价格将在15400元/吨至16200元/吨之间震荡。

关键信息

现货价格

• SMM1#铅锭：15675元/吨（+100元/吨）
• SMM上海铅现货升贴水：-10.00元/吨（维持不变）
• SMM广东铅现货：15775元/吨（+100元/吨）
• SMM河南铅现货：15675元/吨（+150元/吨）
• SMM天津铅现货升贴水：15700元/吨（+100元/吨）

期货价格

• 沪铅主力合约：开于15790元/吨，收于15905元/吨，日内震荡
• 夜盘价格：开于15910元/吨，收于15765元/吨，下跌0.57%

库存数据

• SMM铅锭库存：6.2万吨（-0.14万吨）
• LME铅库存：449325吨（维持不变）

废料价格

• 铅精废价差：25元/吨（维持不变）
• 废电动车电池：9400元/吨（维持不变）
• 废白壳：9625元/吨（维持不变）
• 废黑壳：9850元/吨（维持不变）

风险提示

• 需求持续走弱：终端蓄电池开工率持续回落，影响整体市场需求。
• 库存压力：尽管国内库存有所下降，但LME铅库存持续高位，对价格形成一定压力。
• 再生铅成本：再生铅综合成本较高，对铅价形成支撑。

图表概览

以下为文档中涉及的主要图表及其关键信息：

• 图1：SHFE铅升贴水与上海铅现货升贴水对比，显示市场贴水情况。
• 图2：LME铅升贴水，反映国际市场供需变化。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，显示国内现货市场表现。
• 图4：LME铅升贴水季节性图，提供历史数据参考。
• 图5：国产&进口矿TC，反映矿价与加工成本关系。
• 图6：再生铅综合成本，显示再生铅生产成本。
• 图7：原生铅冶炼开工率，反映原生铅供应情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，显示再生铅供应受限。
• 图9：国内库存与沪铅主力价格对比，显示库存与价格关系。
• 图10：LME铅季节性库存，提供国际市场库存趋势。
• 图11：上期所铅库存，反映期货市场库存变化。
• 图12：铅锭社会库存，显示整体市场库存水平。
• 图13：铅精废价差，反映精铅与废铅价差。
• 图14：废电池价格，显示废料市场行情。
• 图15：铅蓄电池开工率，反映终端需求。
• 图16：铅进口盈亏，显示进口成本与价格对比。

结论

铅市场整体处于震荡状态，供需双弱，但部分下游企业采购情绪有所回暖，市场观望情绪缓解。再生铅成本支撑作用明显，而原生铅供应相对稳定。预计未来铅价将在15400元/吨至16200元/吨区间内偏弱震荡，投资者应关注需求变化及库存动态。