20250428-铜冠金源期货-铅周报_供需呈现双弱_铅价震荡盘整_8页_1mb

分析总结如下：

铅周报显示，2025年4月28日铅价呈现震荡盘整态势。宏观层面，特朗普对华关税态度缓和及美联储降息预期提振市场情绪，基本面定价权重有所提升。供给端，铅矿进口重启缓解供应紧张，加工费维持稳定，高品位矿源紧缺；废旧电瓶供应不足导致回收商惜售，价格持续上涨。再生铅领域因原料短缺及亏损压力，安徽、江苏、江西等地炼厂减产，新增产能延期投产，供应进一步收缩。原生铅方面，河南金利复产，广西南方及山东恒邦计划于5月中旬复产或检修。需求端，铅蓄电池消费仍处淡季，部分企业节前备货结束，受需求疲软影响，五一假期预计比去年同期延长25天，加剧市场压力。

市场数据显示，上周沪铅主力PB2506合约周度涨幅0.53%，LME铅价周度上涨0.91%。现货市场升水收窄，上海、江浙地区电解铅对沪铅2505合约贴水180-40元/吨，再生铅报价出现倒挂。LME库存周度减少7,550吨，SHFE库存下降11,406吨，社会库存降幅扩大。行业动态显示，5月国产铅精矿加工费维持650元/金属吨，进口矿加工费为-20美元/干吨；广西某冶炼厂投产延期至2025年四季度，预计新增电解铅产能6万吨/年。华中、华东地区再生铅企业因原料不足减产50%-100%，部分企业利润承压。全球精炼铅供应预计2025年将超出需求82,000吨，主要受益于中国、印度、墨西哥及美国产量增加。

核心风险因素包括宏观政策不确定性、消费端持续疲软及假期因素对市场流动性的影响。资金面临近长假减仓意愿增强，交投活跃度受限，预计节前铅价延续震荡格局。