20230507-银河期货-铅_铅锭供需两弱_废电瓶随铅逐流_16页_1mb

铅市场分析报告（摘要）

1. 市场供需概况

铅锭市场呈现供需两弱格局。

• 产量：2023年4月再生铅产量3193万吨（样本覆盖率85%），环比降703%，同比增1590%；原生铅产量2687万吨，环比减773%，同比增809%。
• 供应：冶炼企业检修结束与节日消费缺失共同导致冶炼利润下滑，再生铅冶炼利润中小企业降至91元/吨，进口矿成交冷清。

2. 库存与交割

• 库存：截止4月5日铅锭社会库存增至272万吨，主要因冶炼企业及交割仓库库存转移；预计节后库存或继续上行。
• 交割：沪铅2305合约进入交割阶段，相关库存压力显现。

3. 需求与开工情况

• 电池需求：铅蓄电池市场处传统淡季，电池厂库存累积、价格战激烈，部分中小厂减产，开工率维持70%以下。
• 终端需求：汽车、电动车等终端消费未现强劲采购。

4. 价格与价格传导

• 废电瓶价格：本周废旧电瓶价格环比涨25元/吨，支撑再生铅市场。
• 精铅市场：进口精铅利润空间缩窄，市场成交冷清。
• 精废价差：市场比价较差，进口窗口利润低，进口矿续冷。

5. 交易策略与展望

• 基本面方面供需双弱，但成本支撑与淡季需求博弈，预计铅价维持震荡。
• 库存或继续增加施压价格，但交割基本面或支撑市场情绪。

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