20250105-银河期货-铅周报_供需双弱_铅价震荡运行_15页_1mb

铅周报总结：供需双弱，铅价震荡运行

一、报告概述

本报告由银河期货研究员陈寒松撰写，从供需基本面、库存数据、市场逻辑分析及交易策略等多方面对铅市场进行解读。报告强调铅市场当前处于“供需双弱”的格局，预计未来价格将在震荡中运行。

二、供需基本面分析

1. 供应端

   • 原生铅：受环保影响，周度开工率环比下降0.42%至58.19%。铅精矿进口加工费由负转正，但进口量环比显著缩减。
   • 再生铅：前期环保限制导致部分企业停产，但限制解除后复产逐步推进，周度开工率环比上升1.079%至38.67%。

2. 需求端

   • 铅蓄企业生产不均，中小企业订单减少，周度开工率环比下降15.8%至73.13%。
   • 铅酸蓄电池整体需求偏弱，尤其中小厂商表现疲软。

三、库存与加工费情况

• 库存：SMM铅锭五地社会库存较前一周减少1000吨，LME库存环比减少98万吨至2381万吨。
• 加工费：铅精矿进口加工费上调至-20美元/干吨，精废价差维持在高位，再生铅综合盈亏承压。

四、逻辑分析

铅价前期受环保扰动上涨，后期环保限制解除后快速回落。上游供应受环保政策扰动较大，再生铅企业逐步恢复生产。消费端虽有节前补库预期，但节奏偏弱。长期需关注环保政策及海外铅价联动。

五、交易策略

• 单边：铅价短期或维持震荡，避免追涨杀跌；
• 套利与衍生品：暂无明确方向，观望为宜。

六、结论

当前铅市场供需两弱，平衡格局未显著改善，短期或呈震荡态势。建议投资者短期谨慎操作，关注库存变化与重大政策动向。

免责声明：本报告仅供机构客户参考，不构成投资建议，银河期货不对此承担任何责任。（注：报告内容基于截至报告发布的当周数据，未来市场走向存在不确定性。）