2017-军民融合专题深度系列之二：五大细分深度透视军民融合之“大国重器”_33页-2mb

军民融合专题深度系列之二：五大细分领域深度分析

核心内容概述

本文围绕军民融合发展战略，重点分析了通用航空、5G、核电、北斗导航和集成电路五大细分领域的发展前景与投资机会，结合历史经验、国际比较和政策导向，阐述了军民融合对制造业升级和国家安全的重要意义。文章指出，军民融合是实现“中国制造2025”和制造强国战略的必由之路，并提出关注五大细分龙头，首推通航和5G领域。

主要观点

1. 军民融合是大国崛起及制造业升级的必由之路

• 历史经验：美国在冷战后期通过“军民一体化”改革，推动军工与民用技术融合，使军工板块的龙头企业平均累计收益达40倍。
• 国际比较：中国关键军事装备全面劣于美国，国防预算仅相当于美国上世纪50年代水平，资金投入是主要瓶颈。
• 政策推动：军民融合已上升为国家战略，习主席亲自担任军民融合发展委员会主任，四川、湖北等地加速推进相关改革。
• 与制造强国战略结合：军民融合是实现“中国制造2025”目标的重要路径，军用技术民用化和核心部件国产化是制造业升级的基石。

2. 军民融合五大细分领域景气及产业链分析

• 通用航空：预计未来三年通用航空飞行量年均增速达20.8%，通用机场建设投资达4600亿元，将带动产业链发展。
• 5G：作为国防信息化的重要支撑，2020年将实现大规模商用，预计未来三年通信业固定资产投资增速达20%。
• 核电：2018-2019年预核准16台新机组，未来三年每年投资1200亿元，核电运行装机容量2020年可达5800万千瓦。
• 北斗导航：2017年计划发射6至8颗卫星，2020年产值预计达2400亿元，增速超50%，并开始服务“一带一路”国家。
• 集成电路：2014年设立1400亿国家产业基金，2016年习主席提出“高端芯片联盟”，未来三年行业增速或超20%，销售收入达万亿元。

关键信息总结

投资建议

• 首推行业：通用航空（中直股份）与5G（中兴通讯、亨通光电）。
• 关注领域：通用航空、5G、核电、北斗导航、集成电路。
• 龙头公司：中直股份（通用航空）、中兴通讯（5G）、应流股份（核电）、振芯科技（北斗）、景嘉微（集成电路）、火炬电子（民参军）。

政策催化

• 通用航空：2016年《关于促进通用航空业发展的指导意见》、2017年《全国民用运输机场布局规划》等政策推动产业加速发展。
• 5G：2016年《“十三五”国家信息化规划》、2017年“中国制造2025”试点城市布局等政策支持。
• 核电：“十三五”规划推动核电发展，预计2020年核电装机容量达5800万千瓦。
• 北斗导航：2017年“北斗三号”发射计划启动，预计2020年实现全球覆盖。
• 集成电路：国家产业基金设立，政策支持推动国产化进程。

产业链分析

通用航空产业链

• 上游：航空发动机、通用航空飞行器、通用机场。
• 下游：航空探矿、航空运输、航空作业等。
• 政策催化：低空空域开放至3000米，2018年重点推进通用机场建设。

5G产业链

• 上游：基站、天线、射频器件、滤波器等。
• 中游：网络建设、技术研究。
• 下游：智能手机、车联网、工业自动化、远程医疗等。
• 政策支持：国家信息化规划、试点城市布局、国际标准制定。

核电产业链

• 上游：核燃料开采、提炼、出口。
• 中游：核电设备、基建、其他项目投资。
• 下游：核电运营、废料处理。
• 投资规模：未来三年每年投资1200亿元，设备投资占比约50%。

北斗导航产业链

• 上游：基础软件、基础器件、基础数据。
• 中游：终端集成、系统集成。
• 下游：智能手机、车载终端、共享单车、智能农业等。
• 产值增长：预计2020年北斗导航产值达2400亿元，增速超50%。

集成电路产业链

• 上游：芯片设计、制造。
• 中游：封装、测试。
• 下游：终端应用。
• 政策支持：国家产业基金、高端芯片联盟、《国家集成电路产业发展推进纲要》。

政策与市场趋势

• 美国经验：军民一体化改革推动军工与民用技术融合，提升民企竞争力。
• 中国现状：军民融合政策密集出台，强调开放、整合、创新，未来政策催化频繁。
• 市场预期：通用航空、5G、核电、北斗导航、集成电路等细分领域将保持高景气度，2018年成为关键发展年。
• 投资逻辑：军民融合带来的技术外溢和产业整合，将成为制造业升级和经济增长的重要驱动力。

结论

军民融合是中国制造业升级和国家安全战略的关键组成部分。通过分析美国的“军民一体化”经验，结合中国当前的政策环境和产业基础，本文指出通用航空、5G、核电、北斗导航和集成电路五大领域将受益于军民融合战略，未来三年将迎来重要发展机遇。投资建议关注这些领域的龙头企业，把握政策催化带来的市场反弹机会。