20210725-申港证券-基础化工行业周报_含氟新材料需求向好_PVDF行业延续景气_13页_1mb

含氟新材料需求向好，PVDF行业延续景气总结

核心内容

PVDF（聚偏氟乙烯）作为含氟新材料的重要组成部分，近期价格持续上涨，主要受锂电池和光伏领域需求激增推动，同时新产能投放不及预期加剧了供需紧张局面。预计未来短中期PVDF行业仍将保持景气，建议关注具备一体化优势的龙头企业。

主要观点

• 需求增长显著：新能源汽车和光伏发电的快速发展带动了锂电池和光伏背板膜等新兴领域的PVDF需求增长。
• 价格大幅上涨：7月初以来，华东地区锂电用PVDF价格从15万元/吨上涨至20万元/吨，涨幅超过30%，年初以来涨幅接近一倍。
• 产能投放受限：国内企业进入锂电用PVDF市场较晚，且传统涂料级PVDF转产至锂电级存在技术与设备改造难度，短期内新增产能有限。
• 行业前景乐观：由于需求增长与产能释放滞后，PVDF行业有望在短中期维持景气状态，具备一体化优势的企业更具投资价值。

关键信息

PVDF行业概况

• PVDF是含氟塑料中产量第二大的产品，兼具氟树脂和通用树脂的特性。
• 2020年PVDF行业总需求量约为4.8万吨，其中涂料占比37%，注塑占比21%，锂电池用PVDF占比约20%。
• 随着新能源汽车销量增长，锂电池用PVDF需求预计从2020年的1万吨增至2021年的2.1万吨，增幅达110%。

产能与市场格局

• 国内PVDF总产能约7万吨，国外产能约4万吨。
• 2020年前锂电用PVDF市场基本被外企垄断，2020年下半年后，国内企业如东岳集团开始逐步进入市场。
• 2021年下半年仅有山东华安新材料的0.8万吨新增产能有望投产，其余新增产能多处于环评阶段，预计2022年底附近逐步释放。

投资建议

• 建议关注具备一体化优势的东岳集团和巨化股份等龙头企业。

化工品价格变动及市场行情

本周价格变动

• 涨价品种包括氯化钾、磷酸、硝酸、辛醇、氮气等。
• 跌幅居前的品种有三氯甲烷、醋酐、沥青、醋酸乙烯、粗苯等。

板块表现

• 中信基础化工板块本周上涨2.49%，优于上证综合指数（0.6%）。
• 氟化工、无机盐、纯碱、膜材料、电子化学品等子板块涨幅居前；氨纶、轮胎、涤纶、其他塑料制品、钛白粉等子板块跌幅居前。

个股涨跌幅

• 领涨个股：永和股份（+61.13%）、斯迪克（+36.86%）、华软科技（+33.59%）、天铁股份（+29.82%）、*ST澄星（+27.76%）等。
• 领跌个股：新化股份（-11.81%）、华峰化学（-11.78%）、长鸿高科（-10.66%）、华康股份（-10.16%）、ST辉丰（-10.03%）等。

行业风险提示

• 国际油价波动：影响化工品成本，进而影响行业利润。
• 全球疫情反复：可能影响供应链稳定性及市场需求。
• 贸易政策变化：可能对出口导向型企业造成影响。

评级与研究结论

• 行业评级：中性（调低）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级体系：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对强于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

其他产品价格走势

• 聚氨酯系列产品：纯MDI价格继续上涨，聚合MDI价格亦有支撑。
• PTA-涤纶长丝产业链：PTA市场先抑后扬，涤纶长丝POY价格有所回升。
• 氯碱（PVC/烧碱）：PVC价格因限电影响而上涨，烧碱价格亦有波动。
• 化肥：尿素市场涨跌互现，复合肥需求有所回升。
• 农药：草甘膦价格高位盘整，草铵膦市场供应格局稳定。
• 橡胶：天然橡胶价格下跌，丁苯橡胶价格亦有波动。
• 纯碱：市场小幅走高，玻璃和光伏玻璃需求支撑价格。
• 钛白粉：市场延续弱势，中小厂家停工检修数量较多。
• 甲醇、醋酸、液氯：价格走势平稳，受市场供需影响。

图表与数据来源

• 图1：华东地区PVDF价格变化

• 图2：化工产品周涨跌幅（%）

• 图3：基础化工子行业周涨跌幅（%）

• 图4、图5：纯MDI价格走势

• 图6、图7：PTA与涤纶长丝POY价格走势

• 图8、图9：电石法与乙烯法PVC价格走势

• 图10、图11：尿素与复合肥价格走势

• 图12、图13、图14：草甘膦、天然橡胶、丁苯橡胶价格走势

• 图15、图16：轻质与重质纯碱价格走势

• 图17：钛白粉价格走势

• 图18、图19、图20、图21：甲醇、醋酸、烧碱、液氯价格走势

• 数据来源：百川盈孚、wind、申港证券研究所

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