PVDF行业研究报告：PVDF，锂电与光伏加持下的明星氟聚合物-20210808-国信证券-24页_1mb

PVDF行业研究报告总结

核心内容

聚偏氟乙烯（PVDF）是一种高性能氟树脂，其应用领域广泛，包括涂料、线缆护套、锂电池、石油化工、水处理膜和光伏组件背板等。目前，PVDF价格因供需错配而大幅上涨，且预计未来几年需求将持续增长，特别是在锂电池和光伏领域。

主要观点

• 需求增长：2021-2023年，国内PVDF需求量预计分别为6.09万吨、7.28万吨和8.35万吨，增速分别为26.80%、19.55%和14.69%。
• 锂电池需求：随着新能源汽车的快速发展，锂电池对PVDF的消耗量有望在2022年超过涂料。
• 光伏背膜：PVDF是当前主流的光伏背膜材料，2019年市占率达到54%。预计2021-2025年我国光伏新增装机量将达355-440GW，带动PVDF需求增长。
• 涂料性能：PVDF涂料在户外使用20年以上外观鲜有变化，且超细粉末涂料技术突破使其在环保、高效和经济方面更具竞争力。
• 电缆与阀门应用：PVDF在电缆护套、绝缘层及化工领域管道、阀门等应用中表现优异，适用于苛刻环境。
• 水处理膜：PVDF因其化学稳定性、耐辐射、抗污染和耐热性，成为水处理领域的重要材料，广泛应用于净水和污水处理。

关键信息

• 价格走势：截至2021年8月5日，山东粒料级和粉料级PVDF均价分别达到22.0万元/吨和22.5万元/吨，较年初分别上涨214.29%和221.43%。
• 产能扩张：2020年国内PVDF产能达到7万吨，有效产能6.48万吨，2021年已知待投产能共12.5万吨，产能有望持续增长。
• 技术壁垒：锂电池级PVDF生产技术壁垒较高，早期仅外企掌握，目前国产替代前景广阔，但高端产品仍存在供给短缺。
• 主要企业：包括东岳集团、巨化股份、华安新材料、乳源东阳光氟树脂有限公司、昊华科技等，均具备或规划PVDF产能，建议关注其一体化优势。

投资建议

• 关注一体化企业：建议关注具有上游原料配套的一体化优势企业，如东岳集团、巨化股份、华安新材料、乳源东阳光氟树脂有限公司、昊华科技等。
• 行业前景：随着新能源汽车、光伏、半导体、水处理等行业的快速发展，PVDF需求将保持高位增长，行业景气度有望维持1-2年。

风险提示

• 价格下跌风险：PVDF价格可能因市场供需变化而大幅下跌。
• 产能扩张风险：新增产能进度可能高于预期，导致供需失衡。
• 原材料波动：原材料市场波动剧烈，可能影响PVDF盈利。
• 下游需求不及预期：新能源汽车、光伏等下游需求可能不及预期，影响PVDF需求增长。

图表目录

• 图1：共有5种路线可制备PVDF
• 图2：R142b为PVDF的主要原料
• 图3：PVDF产能产量均高速增长
• 图4：PVDF开工率处于高位
• 图5：国内PVDF需求量有望保持高增长
• 图6：锂电池对PVDF需求有望于2022年超过涂料
• 图7：2021年，我国新能源汽车产量快速增长
• 图8：全球新能源汽车市场逆势扩张
• 图9：我国新能源发电装机量为发电侧储能发展打下基础
• 图10：锂电池为主流电化学储能
• 图11：2020年，笔记本电脑出货量回升
• 图12：手机产量持续下降
• 图13：PVDF为最主流光伏背膜材料
• 图14：光伏背板处于光伏组件最外层
• 图15：我国光伏累计装机量快速增长
• 图16：房屋施工面积增长主要来自住宅
• 图17：住宅施工面积增速最高
• 图18：铝合金门窗产量持续增长
• 图19：铝复合板产量持续增长
• 图20：电缆结构
• 图21：我国电力电缆产量较稳定
• 图22：通信及电子网络用电缆市场景气度下降
• 图23：我国集成电路产量快速增长
• 图24：我国再生水利用量已突破100亿立方米
• 图25：我国污水处理率达到96.81%
• 图26：PVDF价格大幅上涨

表格目录

• 表1：两类聚合工艺性质对比
• 表2：国内PVDF产能分布
• 表3：国内锂电对PVDF需求增速预测
• 表4：正负极浆料常用分散体系
• 表5：PVDF涂层可提升隔膜性能
• 表6：畅销车型大多搭配磷酸铁锂电池
• 表7：PVDF膜多项性能优于PVF
• 表8：PVDF粉末涂料性能较液体涂料有较大提升
• 表9：多项技术突破后PVDF粉末涂料性能得到提升
• 表10：超细粉末涂料性能更优
• 表11：PVDF整体性能优于其他树脂
• 表12：以VF2-HFP共聚物为基础的共聚物PVDF树脂的耐化学品性
• 表13：PVDF在化工领域作为工程塑料用途广泛
• 表14：政策支持污水处理行业进一步发展

结论

PVDF因在锂电池、光伏、涂料、电缆、管道阀门及水处理膜等领域的广泛应用，需求持续增长，价格大幅上涨。随着国产替代进程的加快及高端产品供给的短缺，PVDF行业景气度有望维持1-2年，投资价值显著。建议关注具备或拟建PVDF产能的氟化工企业及上游原料生产商。