20220228-万联证券-化工新材料板块周观点_巨化股份PVDF扩建项目拟通过环评_新能源汽车产销两旺锂电材料居高不下_9页_679kb

巨化股份 PVDF 扩建项目拟通过环评，新能源汽车产销两旺锂电材料居高不下

核心内容

本报告聚焦于新材料行业近期动态，重点分析了PVDF（聚偏氟乙烯）及锂电材料板块的市场表现与行业趋势。报告指出，新材料板块在上周表现强劲，整体上涨6.48%，远超沪深300指数的下跌1.67%，显示出板块的强势。同时，多家企业在锂电材料领域布局加速，产能释放预期增强，推动行业价格持续高位运行。此外，巨化股份的PVDF扩建项目拟通过环评，具备较大的市场潜力。

主要观点

• 市场表现强劲：新材料板块在上周上涨6.48%，显著优于大盘表现，板块内74%的个股上涨，显示出市场对新材料行业的信心。
• PVDF项目获批：衢州市生态环境局拟批准巨化股份的PVDF扩建项目，总投资17亿元，预计2023年四季度投产。巨化股份已具备完整的PVDF产业链，现有产能3500吨，其中悬浮法技术壁垒高，可生产锂电级PVDF，当前市场报价56.0-60.0万元/吨，需求旺盛。
• 锂电材料产能释放：云南中晟新材料有限公司10万吨/年锂电负极材料一体化项目开工，丰元股份子公司20万吨锂电池高能正极材料项目奠基，显示行业扩产加速。新能源汽车产销两旺，带动锂电材料需求，价格持续高位运行。
• 行业风险提示：报告指出下游需求不及预期、国产替代进程缓慢、在建产能进度滞后、原材料价格波动等风险因素可能影响行业发展。

关键信息

PVDF市场动态

• 巨化股份拟新增48kt/a VDF及30kt/a PVDF（含23.5kt/a一期）技改扩建项目，总投资17亿元，预计2023年四季度投产。
• 巨化股份已拥有3500吨PVDF产能，其中悬浮法1000吨，乳液法2500吨，另有6500吨悬浮法PVDF预计2022年上半年投产。
• 当前锂电级PVDF市场报价56.0-60.0万元/吨，市场需求旺盛，价格支撑力强。
• 上游R142b价格高位运行，市场报价19.0-20.0万元/吨，对PVDF价格形成有力支撑。

锂电材料行业进展

• 云南中晟新材料有限公司10万吨/年锂电负极材料一体化项目开工，一期3万吨产能预计2022年7月建成。
• 丰元股份子公司丰元（云南）锂能科技有限公司20万吨锂电池高能正极材料项目奠基，总投资65亿元，一期5万吨磷酸铁锂正极材料，预计年产值200亿元，年缴税6亿元。
• 新能源汽车市场产销两旺，带动正负极材料采购需求，价格持续上涨，供应商挺价意愿强。
• 在新建产能释放前，锂电材料价格预计仍将维持高位，建议关注具备成本与规模优势的龙头企业。

公司动态

• 道恩股份：2021年营收42.65亿元，同比微降3.55%，但剔除熔喷料后，其他业务稳健增长。
• 金宏气体：2021年营收17.41亿元，同比增长40.05%，但净利润同比小幅下降。
• 生益科技：2021年营收202.74亿元，同比增长38.04%，净利润同比增长68.54%，显示强劲增长。
• 联瑞新材：2021年营收6.25亿元，同比增长54.55%，净利润同比增长55.85%，业绩表现亮眼。
• 光威复材：2021年营收26.07亿元，同比增长23.25%，净利润同比增长18.31%，实现稳定增长。
• 中航高科：2021年营收28.5亿元，同比增长21.95%，净利润同比增长41.85%，表现强劲。
• 鼎龙股份：2021年净利润预计2.08-2.38亿元，实现扭亏为盈。
• 联创股份：子公司华安新材具备R142b产能，PVDF产能逐步释放，已与宁德时代签订订单，未来将成为业绩增长点，计划在乌海市投资建设5万吨/年PVDF产业链项目。

投资策略及重点推荐

• PVDF板块：建议关注具备完整产业链和高技术壁垒的龙头企业，如巨化股份，若其扩建产能顺利投产，将显著提升业绩。
• 锂电材料板块：在新能源汽车产销两旺的背景下，正负极材料需求旺盛，价格高位运行，建议关注具有成本与规模优势的企业，如云南中晟、丰元股份等。

风险因素

• 下游新能源汽车需求不及预期；
• 核心材料国产替代进程缓慢；
• 在建项目进度落后；
• 原材料价格波动较大。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议。投资者应结合自身情况全面评估，不应仅依赖评级做出决策。报告内容基于公开信息，不承担任何法律责任。

证券分析师承诺

分析师黄侃具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观，不涉及任何利益补偿。

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本报告为万联证券研究所撰写，仅供内部客户参考，不构成投资建议。报告内容来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。未经授权不得引用、复制、刊发或转载，否则承担相应法律责任。

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