化工行业锂电辅材之PVDF：锂电池粘结剂需求快速放量、供给或受限，PVDF景气快速上行-20210711-广发证券-11页_772kb

PVDF与锂电池行业分析总结

核心内容

偏聚偏氟乙烯（PVDF）作为锂电池正极粘结剂的主要材料，其需求与锂电池行业高度相关。2021年初至今，PVDF价格进入快速上涨周期，市场供不应求，主要由于锂电池行业对PVDF的需求激增，而国内产能增长不足。

主要观点

• PVDF价格快速上涨
  2021年7月，华东地区电池级PVDF价格已达18万元/吨，同比上涨64%。粒料PVDF价格达16万元/吨，同比上涨129%。主要由于锂电池行业需求增加，以及R142b等原材料价格飙升，导致PVDF成本上升。

• 锂电池用PVDF需求快速增长
  2020年国内锂电池用PVDF需求量为1.43万吨，而国内电池级PVDF产能仅为6000多吨，供需矛盾显著。随着新能源汽车销量的增长，预计2025年全球动力电池装机量将达到1227.3GWh，带动电池级PVDF需求达6.6万吨。

• 原材料供应紧张影响PVDF扩产
  R142b作为PVDF生产的关键原料，受到国家配额限制，2016年国内配额为22842吨，2021年降至13890吨，导致PVDF扩产受限。同时，六氯丙烯价格也显著上涨，进一步推高PVDF成本。

关键信息

PVDF应用场景

PVDF主要应用于：

• 超耐候建筑涂料
• 光伏发电用封装膜
• 锂电池粘结剂及隔膜

其中，锂电池正极粘结剂占PVDF需求的90%以上。

产能与需求预测

• 2021年国内PVDF产能：6.8万吨/年
• 2025年电池级PVDF需求：预计达6.6万吨
• 2020年国内PVDF需求：1.43万吨
• 2021年国内PVDF有效产能：6.48万吨/年

原材料价格变化

• R142b：2021年7月价格达7.5万元/吨，同比上涨368.75%
• 六氯丙烯：2021年7月价格达4.7万元/吨，同比上涨40.57%

相关标的

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期：可能影响锂电池需求，从而影响PVDF需求。
• 原材料价格波动：R142b等原材料价格的剧烈波动可能影响企业盈利。
• 市场产能建设快于预期：可能导致供需关系转变，价格下行风险。
• 技术升级快于预期：水溶性材料可能替代PVDF，影响行业需求。

估值与财务分析（部分重点公司）

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