20240603-建信期货-沥青月报_仍无明显驱动_关注油价指引_11页_3mb

报告概要：2024年6月3日原油沥青月报

核心观点

本月沥青市场供需两弱，价格跟随原油走势，主要矛盾集中在成本端。短期油价或继续回调，但三季度中枢有望上行；供需方面，供应收缩与需求偏弱对冲，需关注原油价格指引。

核心观点拆解

一、成本端

• 短期震荡：OPEC+会议略低于预期、需求未显著提振，叠加高库存，油价存在下行压力。
• 三季度展望：供应端逐步放松减产规模，但需求旺季支撑油价中枢上行。

二、供应端

• 产量下滑：6月沥青排产量环比降幅34.8%，装置检修及低利润抑制生产积极性。
• 原料成本：委内瑞拉制裁导致稀释沥青贴水下行，但长期进口受限，原料成本支撑减弱。

三、需求端

• 短期偏弱：受梅雨季节影响，南方道路项目开工受限，需求或小幅回落。
• 中长期隐忧：基建审批趋严，道路施工需求增量受限，拖累沥青需求增长。

结语：供需再平衡与油价挂钩

市场进入“低供应+弱需求”状态，供需矛盾尚未形成明确方向。短期价格或随油价波动，中长期需关注政策动向及原油趋势变化。