20240603-五矿期货-能源化工早报_37页_5mb

报告摘要

能源化工日报分析总结（2024-06-03）

综述：聚焦原油、甲醇、尿素等品种的供需变化与投资建议，整体看空情绪为主。

原油
- 欧佩克+维持大幅减产至2025年，配额调整等利多因素弱化，产量目标上调，短期内油价下行压力未减，预计“减产执行真空期”现实空档。
- 成品裂解价差走弱，旺季行情反转，价格波动源于“天气利多”与“需求证伪”矛盾，是观察市场情绪的主要角度。
- 投资建议：暂不宜多，关注逢高做空机遇。
甲醇
- 供应端开机率上升，利润回落，季节性淡限需求空间有限；山东烯烃装置负荷下降，甲醇社会库存拐点已现，短期价格修复需求下，估值仍偏高。
- 策略以逢低做扩套利为主，单边暂时观望。
尿素
- 供应端边际回升，新增装置投产，库存维持低位支撑；需求季节性淡季收尾，厂家订单维稳支撑，但恐有累库风险。
- 预计供需由紧平衡转为过剩，短期支撑存在。建议逢高做空，期限结构推荐正套。
橡胶/RU
- 成本支撑减弱，基差难改；下游需求疲软，青岛库存去库节奏放缓。受天气干旱影响的割胶减产预期因政策冷落而不确定性大增。
- 贴水格局下，估值修复利于空头控制仓位，配置建议移仓RU2501，设置止损；买现货抛远月，策略偏中性空。
苯乙烯
- 港口库存低、开工率高，近月现货强势；进口窗口关闭但基本面强势，建议多配主力合约，月间结构观望。
PVC
- 现货偏弱，5月去库支撑减弱；库存累库已现，出口成交一般；上游成本结构未改善，提示谨慎追涨，回调推荐买入。
聚烯烃
- 供应端偏紧，生产缓慢，库存大幅去库仍给予支撑；PP新增产能压力待释放，PE期价震荡区间绑定。建议PE震荡偏强，PP偏空关注价差机会。
图表信息备要
- 图表数量多，涵盖主流板块主力合约、现货价格及基差（甲醇、苯乙烯、天然橡胶等），库存动向（生产企业、港口、社会库存）为基本面参考补充依据。
- 以图表有效展现“地储”和“工业链供需”关系，多维度辅助判断。