20240512-广发期货-原油沥青周报_原油_需求和宏观层面压力增加_油价或弱势震荡_沥青_基本面驱动有限_跟随油价波动为主_62页_2mb

报告摘要

广发期货2024年5月12日原油沥青周报总结

类型：分析总结

内容概述：

本报告分析了2024年5月上旬的原油与沥青市场情况，为投资者提供参考意见（最后需注意免责声明）。报告指出，受地缘政治、宏观及基本面因素影响，市场呈现以下特点：

一、原油市场分析

价格与行情：
- 原油上周呈现震荡偏弱走势，假期的油价下跌带来技术性反弹，但整体基本面缺乏强支撑。
- 地缘方面：加沙停火谈判虽有进展，但谈判破裂风险犹存，中东紧张局势缓和有限，油价受到一定波动影响。
- 宏观方面：美国经济数据持续走弱，PMI、就业、通胀等指标均显示经济放缓压力增大，美联储对通胀下行风险保持警惕，降息预期推迟。欧洲经济同样面临下行压力。
- 需求方面：美国汽油、柴油消费疲软，对需求端的复苏预期减弱。
供需分析：
- 供应端：OPEC组织（除安哥拉）4月环比减产5万桶/日，欧佩克+内部暂无增产讨论。美国原油产量维持高位，截至报告日期为1310万桶/日，活跃钻井数略有变化。美国战略石油储备（SPR）持续补充。
- 库存与价差：全球及主要地区原油库存（包括净进口国和地区）总体呈现去库或高位运行；内外盘价差、境内外价差及跨市价差表现复杂，部分如EFS价差走弱。
观点与策略：
- 观点： 原油需求和宏观层面压力增加，油价或呈现弱势震荡。市场对OPEC+未来政策、美国经济数据以及中东局势变化敏感。
- 策略： 短期建议区间波段操作，布伦特原油参考波动区间为80-85美元/桶。

二、沥青市场分析

价格与行情：
- 上周沥青期货价格低开后跟随原油震荡整理。
- 基本面方面：沥青产量处于低位，但炼厂库存累积趋势未改，供应压力依然存在。需求方面，国内市场表现平淡，南方天气影响需求，北方需求虽可能季节性好转，但整体增量有限。沥青现货基差和价差变化不大。
供需分析：
- 供应端：“地炼”开工率有所增加，但受到炼厂利润不佳和检修计划影响，总体产量预计增长有限。据数据，5月沥青产量同比减少，环比亦下滑。
- 库存方面：沥青炼厂库存和贸易商库存均有所上升，社会库存率略有增加，市场库存水平偏高。
- 替代燃料：柴油与沥青价差尚可，焦化仍有一定替代空间。
- 生产成本：原料沥青贴水问题短期难解。
观点与策略：
- 观点： 沥青基本面驱动不足，主要跟随原油走势。需求疲软将拖累沥青基本面，短期趋势偏弱。
- 策略： 建议采取区间波段操作策略，沥青主力合约（2406）关注3600-3720元/吨之间的波动区间。