20240526-广发期货-原油沥青周报_原油_宏观扰动反复_基本面有所支撑_沥青_基本面压力仍存_成本驱动为主_61页

广发期货 2024年5月26日原油沥青周报总结

原油观点

行情回顾：上周油价下行，主因宏观扰动（美联储会议纪要显示降息预期减弱、美元走强）及基本面消息（EIA原油累库、俄罗斯超产确认）。内外盘价差震荡，B-W价差波动，EFS价差走弱。

供应分析：

• OPEC+会议将于6月2日召开，4月原油产量环比减5万桶/日，但伊朗拟增产至400万桶/日。
• 俄罗斯5月离线炼油能力上调19%，产量符合欧佩克+配额。
• 美国原油产量稳定在1310万桶/日，SPR库存环比增993万桶。

需求分析：

• 美国PMI、就业、通胀数据波动，美联储降息预期推迟，宏观情绪施压油价。
• 欧洲央行或于6月降息，欧元区PMI数据回暖但信心指数放缓。

供需展望：
短期油价延续震荡筑底，关键支撑位80美元/桶；需关注OPEC+会议成果及宏观扰动。

沥青观点

行情回顾：上周沥青冲高回落，供需压力下炼厂累库，跟随油价下行。现货均价下调12元/吨，裂解价差走强但库存改善不足。

供需分析：

• 供应端：山东地炼产量低位运行，整体供应压力大。
• 需求端：南方降雨影响施工，需求平淡，库存仍在累积。
• 5月沥青产量同比降240%，环比降118%，但表观消费小幅改善。

展望：短期震荡运行，若需求改善叠加成本企稳，中长期价格或上行；建议关注INE期货仓单变化及OPEC+政策影响。

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