20200823-东吴证券-机械设备_工程机械_制造业复苏超预期_大硅片亟待国产化利好设备商_18页_984kb

报告摘要

机械设备行业总结

核心内容

本报告围绕机械设备行业的多个细分领域展开，包括工程机械、智能制造、硅片设备、锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服、检测服务等，重点分析行业复苏情况、市场趋势及投资机会。整体来看，机械设备行业在2020年下半年呈现出强劲复苏态势，尤其在工程机械和智能制造领域表现突出，同时大硅片国产化趋势加速，为相关设备商带来新的增长点。

主要观点

工程机械：7月挖机销量同比增长55%，预计8月仍将保持强势增长，龙头企业受益显著。重点推荐【三一重工】、【中联重科】、【恒立液压】，预计未来三年业绩CAGR分别为16%、26%和增长可期。【建设机械】订单充足，估值有望修复。
智能制造：工业自动化持续回暖，7月工业机器人产量同比增长19.4%，下游锂电、光伏、3C等领域需求旺盛。推荐【埃斯顿】、【拓斯达】等龙头，同时看好【柏楚电子】在激光控制系统领域的高成长性。
硅片设备：随着半导体大硅片国产化进程加快，【晶盛机电】和【连城数控】等设备厂商有望受益。重点推荐【晶盛机电】，其具备8英寸线80%整线和12英寸单晶炉供应能力，未来三年光伏新增订单有望超100亿元。
锂电设备：宁德时代投资上下游，利好核心设备商。推荐【先导智能】、【杭可科技】等企业，受益于动力电池产能扩张周期。【璞泰来】受疫情影响，业绩下滑，但其业务板块在逐步恢复。
光伏设备：HIT技术路线推进，国产设备商有望获得首批规模化订单。【晶盛机电】、【捷佳伟创】、【金辰股份】等企业受益。同时，【通威】、【爱旭】等企业仍保持龙头地位。
半导体设备：中芯国际合资扩产，利好国产设备商。【中微公司】、【北方华创】、【至纯科技】等企业受益。【晶合集成】N2厂建设推进，服务再升级。
油服行业：国内油服行业景气度维持高位，【杰瑞股份】表现突出，业绩增长显著。【海油工程】上半年亏损缩窄，LNG市场承揽额创新高。
检测服务：行业整体保持稳定增长，【华测检测】、【广电计量】等企业具备长期成长性，盈利能力和ROE仍有提升空间。

关键信息

行业趋势

工程机械：基建复苏带动需求超预期，重点推荐龙头。
智能制造：工业自动化回暖，关注激光、工业机器人等细分领域。
大硅片设备：国产化加速，设备厂商受益。
锂电设备：宁德时代投资上下游，利好设备商。
光伏设备：HIT技术推动设备需求增长，国产设备商有望抢占市场。
半导体设备：中芯国际扩产，带动设备采购需求。
油服行业：国内景气度维持，【杰瑞股份】表现亮眼。
检测服务：全年向好，关注【华测检测】、【广电计量】等企业。

风险提示

疫情影响持续
下游固定资产投资不及预期
行业周期性波动
经济增速低于预期
下游行业需求低于预期
行业竞争加剧

总结

机械设备行业在2020年下半年呈现全面复苏态势，工程机械、智能制造、硅片设备等领域表现尤为突出。随着基建、房地产等领域的回暖，以及大硅片国产化、新能源汽车产业链扩张、半导体设备国产替代等趋势的推动，相关设备商迎来增长机遇。重点推荐【三一重工】、【中联重科】、【晶盛机电】等企业，同时关注【杰瑞股份】、【华测检测】等具备成长潜力的公司。整体来看，行业景气周期有望延续，设备厂商在技术升级、成本控制及市场需求提升的推动下，将获得显著业绩增长。

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