20200809-东吴证券-机械设备_工程机械高景气持续_中芯国际合资扩产利好国产设备商_16页_930kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告分析了机械设备行业的多个子领域，包括工程机械、半导体设备、锂电设备、光伏设备、油服、检测行业及智能制造，重点推荐了多个具备增长潜力的公司，并指出行业整体处于高景气周期，部分领域正迎来订单放量和产能扩张的窗口期。

主要观点

工程机械

• 挖掘机销量持续高增，7月同比+55%，累计同比+27%，行业景气有望延续。
• 国产龙头市场份额不断集中，未来三年业绩CAGR预计达16%-26%。
• 重点推荐公司：三一重工、中联重科、恒立液压。
• 建议关注公司：浙江鼎力、艾迪精密、柳工、建设机械。

半导体设备

• 全球半导体销售额稳定增长，中国地区销售额同比+4.96%，设备需求持续增加。
• 中芯国际合资扩产，首期投资76亿美元，拉动60亿设备需求，国产设备商受益。
• 重点推荐公司：中微公司、北方华创、至纯科技。
• 建议关注公司：晶盛机电、长川科技。
• 行业前景：国产化率提升，清洗设备有望率先实现全面国产化。

锂电设备

• 电池厂扩产拐点将至，Q3有望成为行业关键节点。
• 杭可科技作为锂电后道设备龙头，二季度出货10+台设备，处于产能扩张阶段。
• 投资建议：关注杭可科技，同时看好先导智能、赢合科技、科恒股份、璞泰来等。

光伏设备

• HIT设备订单即将放量，预计2020年行业订单在3-5GWH。
• 晶盛机电具备8寸线80%整线能力，大硅片国产化浪潮下最为受益。
• 纤纳光电5GW钙钛矿项目落地，材料成本优势显著，有望推动光伏平价上网。

油服

• 国内油服行业景气度维持高位，杰瑞股份等公司业绩显著增长。
• 投资建议：看好民营龙头杰瑞股份，建议关注中海油服、海油工程。

检测服务

• 检测行业业绩受疫情影响较大，但全年向好趋势未改。
• 华测检测、广电计量等公司盈利能力稳步提升，ROE有显著提升空间。
• 投资建议：推荐华测检测、广电计量。

智能制造

• PMI进一步回升，工业自动化持续回暖。
• 激光加工和工业机器人受益明显，建议关注柏楚电子、埃斯顿、拓斯达等。

关键信息

• 工程机械：挖机销量持续高增，庞源周签单量达1.99亿元，公司订单充足，利用率提升。
• 半导体设备：中芯国际合资扩产，推动国产设备商订单增长；国家大基金推动设备国产化。
• 锂电设备：电动车行业进入扩产拐点，设备需求增长显著，后道设备竞争壁垒高。
• 光伏设备：HIT技术进展顺利，材料成本优势明显，大硅片国产化浪潮加速。
• 油服行业：国内油服景气度维持高位，部分公司业绩增长显著。
• 检测服务：疫情对行业短期影响较大，但全年趋势向好，ROE有提升空间。
• 智能制造：工业机器人产量增长显著，激光加工控制系统具备成长性。

建议关注组合

风险提示

• 行业风险：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情持续影响。
• 公司风险：业绩不及预期；竞争加剧；技术突破不及预期；并购整合风险。
• 政策风险：中美贸易战影响；国内三桶油资本开支力度不及预期。
• 市场风险：市场景气度下滑；油价走势不及预期；新能源政策不确定性。

投资建议

• 工程机械：看好三一重工、中联重科、恒立液压，预计2020-2022年净利润分别为152/176/189亿元，对应PE分别为12/10/9倍，目标价26.9元，维持“买入”评级。
• 半导体设备：重点推荐中微公司、北方华创、至纯科技、晶盛机电，预计未来三年业绩将大幅增长。
• 锂电设备：看好杭可科技，预计2020-2022年净利润分别为5.1/7.5/11.0亿元，对应PE分别为50/34/23倍。
• 光伏设备：看好晶盛机电，预计未来3年设备订单有望大幅超市场预期。
• 油服行业：看好杰瑞股份，预计国内油服景气度将持续。
• 检测服务：推荐华测检测、广电计量，全年业绩向好，ROE有提升空间。
• 智能制造：建议关注柏楚电子、埃斯顿、拓斯达，激光加工控制系统赛道好、增速高。

行业重点新闻

• 中芯国际与北京开发区成立合资企业，首期投资76亿美元，建设12英寸晶圆厂。
• 国务院发布“芯”政策，给予28纳米项目十年免征所得税。
• 华为、小米等企业加大半导体布局。
• 国家发改委公布2020年光伏33GW平价项目名单。
• 协鑫集成42亿定增获批，布局半导体与光伏。
• 纤纳光电5GW钙钛矿项目落户衢州，材料成本优势显著。
• 宁德时代CTP-LFP电池“出海”德国，与奔驰扩大合作。

公司新闻公告

• 埃斯顿：子公司扬州曙光通过高新技术企业重新认定。
• 华峰测控：上半年净利润同比增长135.37%，测试设备保持良好增长。
• 广电计量：联合中标工信部两个重要公共服务平台项目。
• 斯莱克：上半年净利润下降28.76%，主要受客户采购和疫情影响。
• 国茂股份：发布2020年限制性股票激励计划。
• 中集集团：控股子公司中集车辆A股发行申请获受理；碧桂园增资中集产城，持股达30%。

重点数据跟踪

• 7月挖掘机销量19110台，同比+55%。
• 6月工业机器人产量20761台/套，同比+29.2%。
• 6月机床销售4.5万台，同比+15.4%。
• 6月北美半导体设备制造商出货额23.18亿美元，同比+14.4%。

总结

机械设备行业整体处于高景气周期，工程机械、半导体设备、锂电设备、光伏设备等领域均迎来发展机遇。重点推荐公司包括三一重工、中微公司、杭可科技、晶盛机电、杰瑞股份、华测检测、广电计量、柏楚电子等。行业面临的风险包括疫情持续、经济增速放缓、下游需求不及预期等，但整体投资前景良好，建议投资者重点关注具备成长性及国产替代潜力的龙头企业。