20191029-中国银河-机械设备行业10月行业动态报告：9月工程机械销量平稳增长，半导体设备国产化进程加速_28页_2mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

2019年10月29日发布的机械设备行业研究报告指出，行业整体运行趋势呈现触底反弹，景气度分化显著。核心观点包括：

• 工程机械：9月销量同比增长17.8%，小挖增幅显著，出口增速持续高位，国产品牌市占率提升。
• 半导体设备：全球半导体设备周期性筑底，但中国半导体设备销售额保持强势，大基金二期加速国产化进程。
• 油气装备：2018年以来全球FPSO订单量恢复性增长，中国油气开发景气度提升，中石油、中石化、中海油加大资本开支，带动油服装备需求。
• 智能制造：作为制造业竞争的制高点，中国处于全球第二梯队，政策支持和科创板利好推动高端装备发展。

主要观点

1. 行业景气度：机械设备行业整体处于平稳增长阶段，部分子行业如工程机械、油气装备、智能制造装备、天然气储运设备等表现良好，而农机、电梯、工业机器人等子行业景气度下滑。
2. 政策支持：我国出台多项政策推动高端装备和智能制造发展，如《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等，为行业转型升级提供支撑。
3. 投资建议：重点推荐油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块，认为其未来增长潜力大。
4. 技术与市场瓶颈：核心技术缺失、科技成果转化率低、市场集中度偏低、企业议价能力弱等问题制约行业发展。

关键信息

一、行业运行情况

• 固定资产投资：1-9月累计同比增长5.4%，其中基建投资增长3.44%，房地产投资增长10.5%，制造业投资增长2.5%。
• PMI：2019年9月PMI为49.8，虽有回升但仍在荣枯线以下。
• 工程机械：9月销量15799台，同比增长17.8%，出口增长54.9%，国产品牌市占率提升。
• 半导体设备：2019年Q2全球销售额133.1亿美元，同比下降20.5%，但中国占全球25.2%，且大基金二期成立推动国产替代。

二、细分行业表现

三、行业问题与建议

存在的问题：

1. 核心技术缺失：高档数控机床、工业机器人等高端设备依赖进口。
2. 科技成果转化不畅：成果转化率偏低，仅为10%，远低于发达国家。
3. 市场集中度偏低：缺乏国际影响力品牌，中小企业主导市场。
4. 发展环境压力大：成本上升、人才匮乏，尤其是高技能人才短缺。

建议及对策：

1. 提升创新能力：加强产学研合作，鼓励企业加大研发投入。
2. 健全科技转化机制：建立科技成果转化平台，完善科研评价体系。
3. 促进行业整合：培育领军企业，提升市场集中度。
4. 优化企业环境：降低企业经营成本，加快高技能人才培养。

四、行业估值与市场表现

• 行业估值：机械设备板块市盈率和市净率总体处于历史中等偏低水平。
• 国际比较：中国PE估值高于美股，PB估值低于美股。
• 市场表现：2019年机械设备板块涨幅为18.24%，低于沪深300的29.43%。
• 核心组合表现：杰瑞股份、埃斯顿、三一重工、中国中车、中海油服、博迈科、先导智能等公司被重点推荐。

总结

本报告指出，机械设备行业整体运行平稳，部分子行业如工程机械、油气装备、智能制造装备、天然气储运设备等具备较好增长潜力。虽然行业面临核心技术缺失、科技成果转化率低、市场集中度偏低等挑战，但政策支持和市场机遇为未来发展提供了重要支撑。建议关注具有自主核心技术、高研发投入的高端装备企业，同时加强行业整合和人才培养，以提升整体竞争力。