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铜官窑景区开启公司文旅新征程

核心内容

新华联（000620）于2018年8月29日发布2018年中报，报告期实现营业收入29.66亿元，同比增长33.61%；归属于母公司净利润1.31亿元，同比下降28.90%；扣除非经常性损益后的净利润1.29亿元，同比增长138.86%。每股收益为0.07元。公司通过文旅、地产和金融的多元化布局，推动业绩增长，尤其在文旅项目方面取得显著进展。

主要观点

1. 业绩表现

   • 2018年上半年，公司营业收入和净利润保持增长，其中二季度表现优于一季度，营业收入增长40.99%，毛利率提升至33.06%。
   • 公司在地产、商业和文旅领域实现销售突破，尤其是铜官窑古镇项目带动了商业和公寓产品的快速销售。
   • 公司持续推进房地产项目开复工和竣工交付，上半年实现开复工面积468.23万平方米，竣工交付16.9万平方米，有效保障了收入和利润的结转。

2. 文旅项目布局

   • 铜官窑古镇项目于2018年8月28日正式开业，标志着公司文旅项目进入快速增长阶段。
   • 其他重点文旅项目包括芜湖鸠兹古镇、大白鲸海洋公园、西宁童梦乐园、韩国锦绣山庄等，均在推进中，具备良好的区位优势和市场潜力。
   • 文旅项目不仅有助于公司转型，还能带来稳定的现金流，提升公司估值。

3. 金融布局与盈利提升

   • 公司在银行、金融科技、保险等领域布局，如持有长沙银行9.40%股份，成为第二大股东。
   • 通过收购和新设子公司，公司形成涵盖地产开发、规划设计、建筑施工、商业运营、旅游服务等多产业的布局，增强盈利能力和抗风险能力。
   • 金融业务的发展有助于提升公司的整体盈利能力。

4. 未来展望

   • 公司预计2018年至2020年营业收入分别为101亿元、126亿元、150亿元，每股收益分别为0.49元、0.61元、0.74元。
   • 对应PE分别为11.04、8.89、7.29，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

• 营业收入与净利润：2018年中报显示公司营业收入同比增长33.61%，但归属于母公司净利润同比下降28.90%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长138.86%。
• 项目进展：铜官窑古镇项目正式开业，带动销售；芜湖鸠兹古镇、大白鲸海洋公园等项目持续推进；西宁童梦乐园预计年底试运营。
• 财务指标：公司二季度毛利率提升，期间费用率有所下降，资产负债率稳定在83.91%左右，现金流改善。
• 盈利预测：预计未来三年营业收入和每股收益持续增长，估值逐步下降，显示市场对公司前景的看好。

主要财务比率

风险提示

• 房地产调控政策可能影响销售业绩。
• 金融业务存在不确定性风险。

项目与子公司情况

主要文旅项目

新增主要子公司

结论

新华联在2018年通过“文旅+地产+金融”战略实现业绩增长，尤其在文旅项目方面取得显著进展。公司未来发展前景良好，预计营业收入和每股收益持续增长，估值逐步优化，维持“强烈推荐”评级。