20150814-兴业证券-新华联-000620.SZ-新华联系列报告之五_定增助推公司战略转型_海外切入博彩业务_14页_1mb

新华联 (000620) 投资分析报告总结

核心内容

新华联（000620）在2015年8月14日宣布了一项重要的定增计划，拟向不超过10名投资者发行不超过4.77亿股，发行底价为9.43元，资金总额不超过45亿元。控股股东承诺认购不低于10亿元，锁定3年。通过此次定增，公司将筹集资金用于多个重点工程项目，包括文化旅游、商业地产和海外博彩业务，同时拓展金融业务，设立亚太再保险公司，以支持公司战略转型。

主要观点

• 战略转型：公司正全面向现代服务业转型，重点发展文化旅游和金融业务，未来60%以上的投资将集中在文旅产业。
• 控股股东参与定增：控股股东高比例参与定增，显示对公司未来发展的信心，且控制权不变。
• 文旅项目布局：公司计划投资多个文旅项目，其中长沙铜官窑国际文化旅游度假区是其“一号工程”，预计成为中南地区最大的文化旅游综合体。
• 博彩业务拓展：通过控股港股子公司新丝路收购黄金海岸51.5%股权，公司正式进入博彩行业，成为A股唯一持有赌场牌照的上市公司。
• 金融布局：设立亚太再保险公司，注册资本100亿元，公司拟出资20亿元，拓展金融业务，获取稳健收益，同时为公司未来发展提供资金支撑。

关键信息

定增详情

• 发行股票：不超过4.77亿股
• 发行底价：9.43元
• 资金总额：不超过45亿元
• 控股股东认购额：不低于10亿元，占比约22%
• 定增后控股股东持股比例：由60.35%变为52.69%

募集资金用途

文旅项目亮点

• 长沙铜官窑国际文化旅游度假区：位于长沙市望城区，依托铜官窑遗址，打造5A级风景名胜区，预计2017年开业。
• 项目潜力：预计运营期间将累计收入207.89亿元，净利69.78亿元，投资净利率11.20%。
• 文旅版图扩张：公司与湘西芙蓉镇、世界文化遗产老司城等项目深度接洽，拓展文旅业务。

海外博彩业务

• 收购黄金海岸：新丝路以2.08亿元收购黄金海岸51.5%股权，获得济州岛赌场经营资格。
• 济州岛博彩前景：韩国博彩市场规模较小，未来增长空间巨大，济州岛作为主要旅游目的地，具备发展博彩业的潜力。
• 黄金海岸业绩：2014年营收1.37亿港元，净利1,900万港元。

金融布局

• 亚太再保险公司：注册资本100亿元，公司拟出资20亿元，为国内首家民营再保险公司。
• 公司已有金融布局：间接持有长沙银行8.22%股份，获取投资收益并支持未来业务拓展。

盈利预测

• 2015年EPS：0.35元
• 2016年EPS：0.58元
• 2017年EPS：0.72元
• 投资建议：买入

风险提示

• 新项目拓展不及预期。

投资评级说明

总结

新华联通过定增和海外并购，推动战略转型，重点布局文旅和金融业务。控股股东的高比例认购和锁定，表明公司对未来的信心。公司进入博彩行业，成为A股唯一持有赌场牌照的上市公司，具有稀缺性。金融布局的提速将为公司提供资金支持，拓展业务边界。尽管存在新项目不及预期的风险，但公司前景广阔，建议买入。