20210714-天风证券-广联达-002410.SZ-中报预告超预期_云转型成果逐步兑现_3页_725kb

广联达（002410）中报分析总结

核心内容

广联达在2021年半年度业绩预告中，预计实现归属于母公司净利润增长 76.89% - 130.72%，显示出公司业绩的强劲增长。这一增长主要归因于以下几个方面：

1. 数字造价业务云转型全面覆盖：公司在全国范围内完成了云转型，老转型地区收入稳步增长，新转型地区也实现了当期收入正增长。
2. 数字化营销建设与费用控制：公司加速数字化营销建设，提升人效；同时完善全面预算管理体系，严格控编，费用控制对业绩增长有积极影响。
3. 表观利润恢复：随着数字造价业务云转型步入成熟期，公司表观利润指标逐步恢复。

主要观点

• 云转型成果显现：公司2021年最后四个地区进入全面云转型，标志着云转型进入成熟期，预计未来将持续释放利润。
• 深度经营客户：公司计划通过深度经营客户（如地产公司、咨询公司、施工企业）的不同需求，拓展造价转型后的增量市场空间。此外，造价市场化改革也将带动数据类增值服务。
• 施工业务平台优势：公司施工业务从单品软件发展为解决方案，构建了BIM+智慧工地数字项目管理平台和数字项目集成管理平台，形成了显著的竞争壁垒，提升了产品上线和交付速度。
• 盈利预测与投资评级：公司维持2021-2023年的盈利预测，预计收入分别为50.01亿、63.33亿和76.42亿，净利润分别为7.04亿、10.04亿和12.87亿。公司维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

股价与市场表现

• 当前价格：72.77元
• 投资评级：买入（维持评级）
• 预期相对收益：20%以上

风险提示

• 云化结果可能不及预期
• 施工业务和设计业务发展可能不及预期
• 业绩预告为初步测算，具体财务数据以公司公告为准

作者信息

• 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 罗戴熠：联系人，邮箱：luodaiyi@tfzq.com

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总结

广联达凭借数字造价业务的云转型，实现了业绩的显著增长。公司通过深度经营客户，拓展细分行业市场，同时在施工业务中构建了平台优势，提升了市场竞争力。未来三年，公司预计将继续保持增长态势，盈利预测与估值指标均表现出积极趋势，维持“买入”投资评级。然而，需关注云转型结果及施工、设计业务发展的不确定性。