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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概览

本报告为长江期货股份有限公司发布的白糖与纸浆周度分析，涵盖市场走势、供需变化、国内外价格对比、库存情况、进口利润及策略建议等内容，旨在为投资者提供市场参考。

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白糖市场分析

主要观点

• 整体趋势：白糖市场整体呈现缓慢回升态势，受原油市场走强及巴西压榨偏向乙醇影响，全球糖供应减少，市场预期向好。
• 价格走势：国内现货糖价继续回升，期货市场缓慢上行，基差基本持平。国际糖价略有回落。
• 策略建议：建议逢低买入。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

宏观面

• 巴西货币：巴西雷亚尔近期走强。
• 原油市场：原油价格持续走高，对糖价形成支撑。

主产国风向标

• 巴西：5月上半月甘蔗入榨量同比减少17.04%，制糖比下降5.22%，产糖量同比减少30.10%。22/23榨季累计产糖量同比减少39.76%。
• 印度北方邦：糖厂已兑付73.34%的蔗款，产糖量同比下降，甘蔗入榨量与产糖量均有所减少。

机构观点

• 路易达孚：预计巴西糖厂将增加乙醇产量，导致全球食糖供应减少，可能引发短缺。
• 粮农组织：4月世界粮食商品价格指数下降0.8%，但仍较去年同期上涨29.8%。

国内产销数据

• 4月产量：全国生产食糖46.5万吨，环比减少，同比增长。
• 累计产量：21/22榨季全国累计生产食糖935.05万吨，同比减少。
• 销糖率：4月销糖率47.45%，同比略有提升。
• 库存情况：21/22榨季全国新增工业库存491.38万吨，同比下降。

内外价差

• 进口成本：巴西配额外进口成本高达6886元/吨，内外价差扩大，进口利润回落。
• 对内糖支撑：当前内外价差处于较低位置，对内糖价格形成支撑。

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纸浆市场分析

主要观点

• 整体趋势：纸浆市场维持高位震荡，供应端逐步缓解，外盘报价上涨放缓，库存下降支撑价格。
• 策略建议：建议以观望为主。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求不足、供应风险解除。

期货市场

• 价格走势：期货市场高位震荡，基差波动运行。
• 库存情况：港口纸浆库存下降1.5%，但月度库存有所回升，主要因4月大量停产。

价格走势

• 进口木浆：针叶浆周均价下滑0.65%，阔叶浆周均价上涨1.72%。
• 生活纸：价格强势，但国内下游接受度不高，仍处于亏损状态。

开工率与利润

• 开工负荷：双胶纸、白卡纸开工负荷率下降，铜版纸、生活用纸有所回升。
• 纸品利润：受纸浆价格回落影响，纸品利润略有回升。

进口利润

• 银星浆毛利率：本周毛利率为5.81%，较上周下降0.60个百分点，主因银星价格继续下滑。

重要资讯

• 欧洲化学浆：3月消费量同比下降2.06%，库存量同比下降18.79%，库存天数减少。
• 加拿大停机：HoweSound浆厂因设备故障停机，产量减少约1万吨，现已恢复。
• 智利外盘提价：6月份针叶浆提价至1010美元/吨，阔叶浆提价30美元/吨至865美元/吨，供应量低于正常水平。

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风险提示与免责声明

• 风险提示：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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2022-01-18

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