机械设备行业2月月报：关注春季开工，工程机械旺季销量超预期-20190303-华创证券-17页_1mb

机械设备行业2月月报总结

核心内容

行业整体表现

2月机械设备行业指数上涨19.20%，在全部28个行业中涨幅排名第11位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）为29.07倍，较上月略有上升。本月涨幅前三的机械股分别为香山股份（80.95%）、联得装备（63.39%）和远大智能（54.97%）。

本月观点

• 工程机械旺季销量超预期：随着春节假期结束，2月中下旬迎来春季开工，工程机械销量好于预期。由于2019年春节较早，预计2月挖机销量同比增长50%，一季度整体行业增速预计在15%左右，国产龙头企业增速更高。
• 国产份额提升较快：国产挖掘机品牌市占率持续上升，2019年1月达到63.39%，而日系品牌市占率下降至12.33%。零部件企业恒立液压和艾迪精密排产旺盛，显示国产主机厂商表现更优。
• 个股推荐：继续推荐中环股份、华测检测与杭氧股份。中环股份在半导体硅片业务上快速放量，华测检测具备高盈利能力和扩张潜力，杭氧股份受益于光伏和制造业开工良好，有望持续成长。

主要观点

• 行业景气度提升：工程机械行业在2月表现出强劲增长，销量超预期，反映工程量水平较高。
• 国产替代趋势明显：国产挖掘机品牌市场份额提升，显示国内企业在行业中的竞争力增强。
• 出口增长显著：1月挖机出口量同比增长42%，显示出口市场潜力较大。
• 行业集中度提升：CR5和CR3分别升至67.22%和53.33%，表明头部企业市占率持续增长。
• 市场结构性变化：小型挖掘机销量增长最快，大型挖掘机增速放缓，显示市场结构正在变化。
• 政策与投资支持：央行鼓励金融机构支持工业机器人发展，发改委推动轨道交通建设，政策利好行业增长。

关键信息

挖掘机行业表现

• 1月销量：全国销售11756台，同比增长10%。其中，内销10142台，同比增长6.2%；出口1614台，同比增长42%。
• 分结构销量：
  • 小型挖机：8905台，同比增长18.13%
  • 中型挖机：4987台，同比增长6.93%
  • 大型挖机：2135台，同比下降5.94%
• 分品牌市占率：
  • 国产：63.39%
  • 日系：12.33%
  • 欧美：14.42%
  • 韩系：9.86%
• CR5与CR3：
  • CR5：67.22%，同比上升6.89%
  • CR3：53.33%，同比上升7.3%

其他工程机械品类表现

• 起重机、泵车、塔机等设备销量同比增速更高，显示整体工程量处于高位。
• 环保因素加速老旧设备淘汰，推动行业更新换代。

核心组合

• 推荐个股：三一重工、恒立液压、中国中车、华铁股份、华测检测、晶盛机电、中环股份、杭氧股份、北方华创、五洋停车

风险提示

• 下游需求不及预期
• 经济、政策环境变化

行业动态

油气板块

• 中海油渤海油田天然气探明地质储量超过千亿立方米，成为50年来最大发现。
• 埃及将举行红海区块竞标，吸引外资投入化石能源勘探开采。

煤化工

• 江苏晋煤恒盛化工搬迁升级技改项目进入环评阶段，投资规模达50亿元。
• 延长石油榆神能化50万吨/年煤基乙醇项目启动，推动煤化工产业升级。

工程机械

• 2018年机械工业增加值增速先升后降，总体平稳。
• 2019年机械工业增加值增速预计在6.5%左右。

轨道交通

• 北京市计划2019年开工11号线西段和新机场线北延，共计7.1公里。
• 武汉市轨道交通第四期建设规划获批，投资达1469.07亿元，至2024年形成606公里轨道网。

煤矿机械

• 2019年电煤需求增加，煤炭消费增速放缓，行业进入产能过剩阶段。
• 国家加强煤矿安全生产整治，查处大量隐患，推动行业安全发展。

智能制造

• 央行鼓励金融机构加大对工业机器人领域的支持，以提升核心技术能力。
• 深圳推进智能制造重大项目，如华星光电T7、大族激光等。

半导体设备

• 2018年十大半导体买家中，中国大陆企业占四席，华为芯片支出增长45%，位列第三。
• 京东方有望成为苹果柔性OLED面板供应商，与三星、LG形成竞争。

OLED设备

• 华为发布5G折叠屏手机Mate X，采用新一代徕卡影像系统，展开屏幕达8英寸。

通用航空

• 吉林省发布《通用航空产业发展规划》，提出到2030年打造全国通航产业大省。
• 民航局与中船集团签署战略合作协议，推动通用航空与军民融合。

行业投资评级

• 推荐：机械设备行业指数预计未来3-6个月内涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来3-6个月内指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预计未来3-6个月内指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 李佳：伯明翰大学经济学硕士，华创证券研究所所长助理、首席分析师。
• 鲁佩：伦敦政治经济学院经济学硕士，2016年新财富最佳分析师第五名。
• 赵志铭：瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁：北京机构销售总监，电话010-66500809，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
  • 杜博雅：高级销售经理，电话010-66500827，邮箱duboya@hcyjs.com
  • 侯春钰：销售经理，电话010-63214670，邮箱houchunyu@hcyjs.com
  • 侯斌、过云龙、刘懿：销售助理，电话与邮箱见上表。

• 广深机构销售部：

  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研：高级销售经理与销售经理，电话与邮箱见上表。

• 上海机构销售部：

  • 石露、沈晓瑜、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、汪子阳、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜：销售经理与销售助理，电话与邮箱见上表。