20241223-国都证券-机械设备行业周报_工程机械开工改善；智元机器人实现量产_5页_469kb

机械设备行业周报总结（2024年12月23日）

核心内容

市场表现

• 机械设备（SW）板块上周下跌 2.27%，表现弱于沪深300指数（-0.14%）和创业板指数（-1.15%）。
• 表现相对较好的板块为轨交设备（-0.63%）和自动化设备（-1.30%）。
• 个股表现：涨幅前五为克劳斯（+46.58%）、佳力图（+36.27%）、开勒股份（+21.24%）、宝馨科技（+20.58%）、华辰装备（+18.93%）；跌幅前五为东方网络（-30.05%）、巨轮智能（-22.00%）、五洲新春（-21.21%）、华菱精工（-20.88%）、卓郎智能（-17.92%）。
• 估值：机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 31.75x，高于同花顺全部A股市盈率 18.70x。

主要观点

1. 工程机械

• 国内市场需求：2024年11月挖掘机销售17590台，同比增长 17.9%；其中国内销量9020台，同比增长 20.5%，出口量8570台，同比增长 15.2%。
• 出口市场复苏：2024年11月我国工程机械进出口贸易额为 46.78亿美元，同比增长 15.3%，其中出口额 44.85亿美元，同比增长 16.3%。
• 长期趋势：随着海外收入占比提高、原材料价格下行和费用管控能力增强，预计主机厂业绩和盈利能力仍将上行。
• 重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压等企业。

2. 人形机器人

• 特斯拉进展：发布Optimus人形机器人最新行走视频，展示了其在复杂地形中的稳定性和平衡性。
• 国内进展：比亚迪发布2025届具身智能研究团队招聘简章，智元机器人一期工厂落地临港奉贤，实现核心部件及整机的批量化生产。
• 产业趋势：国内外共振推动人形机器人发展，建议关注特斯拉量产进展及华为产业链。
• 核心零部件：减速器、丝杠等技术难度高、价值量大的环节是人形机器人能力提升的关键，重点推荐绿的谐波、贝斯特。

关键信息

• 行业建议：维持推荐机床刀具、人形机器人、科学仪器等顺周期和科技成长板块。
• 政策支持：中央经济工作会议提出要以科技创新引领新质生产力发展，建立现代化产业体系，为机械设备行业带来利好。
• 出口风险：近期市场担忧美国对墨西哥加征关税可能影响出口，但长期全球化逻辑不变。
• 国内需求：2024年Q2以来，挖掘机内销保持双位数增长，预计2024年国内销量增速将转正，2025年有望持续修复。
• 非挖产品：非挖产品内销持续下行，但预计2025年在低基数效应和政策催化下将有所改善。

重点数据跟踪

• 图1：全国铁路固定资产投资及增速
• 图2：国铁集团旅客发送量及增速
• 图3：挖掘机国内月度销量及增速
• 图4：挖掘机出口月度销量及增速

风险提示

• 下游行业需求不及预期
• 原材料或零部件价格波动或短缺
• 海外市场需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 产业化进展不及预期

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数
  • 中性：行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数
  • 回避：行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上
  • 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上

重点公司信息

巨星科技（002444）

• 2024年业绩预告：预计归母净利润 22.84-25.37亿元，同比增长 35-50%；扣非归母净利润 22.92-25.45亿元，同比增长 35-50%。
• 简评：业绩超预期，主要受益于北美工具消费复苏，随着美联储降息周期开启，北美房屋销售上行，带动工具需求回暖。

研究员声明

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• 分析逻辑基于作者职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方授意或影响。

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