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东方日升2022年上半年业绩总结与展望

核心内容概述

东方日升在2022年上半年实现了显著的业绩改善，扭亏为盈，主要得益于组件毛利率的提升以及多晶硅业务的盈利释放。公司通过收购聚光硅业并实现其全面量产，进一步增强了盈利能力。同时，公司现金流大幅改善，费用控制良好，且在手订单充足，为未来发展提供了坚实基础。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入126.2亿元，同比增长59.3%；归母净利润5.0亿元，扣非归母净利润4.8亿元，实现从亏损到盈利的转变。
• 组件业务：太阳能组件销量达5.7GW，同比增长66.6%，海外销售占比达68.7%。组件业务营收96.5亿元，同比增长94.7%，毛利率6.25%，同比上升5.5个百分点。
• 硅料业务：聚光硅业多晶硅销量4987吨，营收9.8亿元，毛利率59.8%，为公司盈利提供重要支撑。
• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额为22.8亿元，同比增长1059.2%。期间费用合计10.7亿元，同比下降。
• 融资计划：公司拟通过定增募资不超过50亿元，用于新一代电池组件技术的研发与生产，包括5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能组件项目、全球高效光伏研发中心项目及补充流动资金。实际控制人林海峰拟参与定增，认购比例不低于5%且不高于30%。
• 盈利预测：预计2022~2024年公司归母净利润分别为11.2亿元、15.5亿元、21.4亿元，净利润率从负值转为正值，并持续提升。公司维持“持有”评级。
• 风险提示：光伏需求不及预期、产能投放进度滞后、组件盈利波动风险。

关键信息

财务数据概览

财务分析指标

投资建议

• 公司维持“持有”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 通过定增加码新一代电池组件技术，推动N型电池技术落地，增强技术优势。

投资策略与未来展望

公司正加速推进新一代高效电池组件技术的产业化，计划通过50亿元定增资金建设多个高效电池试验线及组件试验线，提升技术竞争力和产能。同时，公司通过优化成本结构和提升毛利率，改善整体盈利能力，为未来增长奠定基础。

风险提示

• 光伏市场需求波动可能影响公司业绩；
• 新产能投放进度可能滞后；
• 组件盈利受原材料价格及市场竞争影响，存在波动风险。

附录信息

• 分析师：韩晨、敖颖晨
• 联系人：谢尚师
• 公司地址：上海、北京、深圳、重庆
• 机构销售团队：覆盖多个区域，包括上海、北京、广深等，提供销售支持。

数据来源

• Wind
• 西南证券