20250629-光大期货-光期能化_2025年下半年原油策略报告_38页_2mb

原油市场2025下半年策略分析总结

💼 核心观点

下半年油价重心预计将继续下移，市场可能存在“前高后低”的走势，关注OPEC+增产、新月照旧人地缘风险和需求边际提振。

一、供需平衡

• 供应端
  OPEC+转向更高市场份额策略，沙特、阿联酋、科威特等主要产油国仍有较大增产空间，剩余产能约336.7万桶/日。若持续增产，今年内或恢复更多产量。
  美国原油产量增速放缓至21万桶/日， 较2024年下降。
• 需求端
  EIA预计2025年全球需求增速为130万桶/日，IEA下调需求预期至72万桶/日。
• 库存
  全球石油库存仍有扩大可能，SC原油仓单从低位回升，有助于平抑内外价差。

二、价格走势

• 区间预测
  布伦特油价或维持于75-55美元/桶区间；WTI维持于72-52美元/桶；SC或运行于420-560元/桶区域内。
• 驱动因素
  价格波动受OPEC+产量策略与地缘溢价主导。三季度需求季因高温与假期或有支撑，但四季度需求承压。

三、风险因素

• 地缘风险
  巴以问题、美伊核协议的不确定性、红海运输风险及俄乌冲突局势变化，均可能冲击供给预期，抬升油价溢价。
• 金融与期权层面
  美国期权隐含波动率上升，套保持仓增加，显示市场多空双方博弈加剧。

四、研究团队信息

钟美燕 等分析师领衔研究，提供供需与产业链深入解析。

📎 免责声明

数据来自历史与公开渠道，仅供参考，不构成投资建议。