20180115-财富证券-银行行业月度报告_监管一刻不放松_9页_853kb

行业月度报告总结 - 银行行业

核心内容

本报告为2018年1月15日发布的银行行业月度分析，重点回顾了2017年12月及全年银行行业表现，分析了行业数据变化、监管动态及投资建议。

主要观点

• 行业表现：
  2017年银行股全年累计涨幅为13.28%，在申万28个行业中排名第七。12月银行股录得-1.51%的跌幅，跑输沪深300指数，排名降至第19位。
  银行板块整体市盈率（历史TTM）为7.72X，接近2011年8月高点，高于过去7年中位值和均值，相比A股估值折价缩小至62%；市净率为1.05X，首次持平过去7年中位值，相比A股估值折价缩小至50%。

• 贷款情况：
  12月新增人民币贷款为5844亿元，同比下降43.81%，主要受额度限制导致银行暂缓放贷影响。
  2017年全年新增人民币贷款累计13.52万亿元，同比上涨6.94%，增速环比下降4.55个百分点，远低于预期。
  贷款总额同比增长12.69%，增速回落56BP，其中中长期贷款增速为18.82%，略高于2016年同期值。
  存贷差降至43.97万亿元，存贷比升至73.21%，创历史新高，反映存款增速下降幅度超过贷款增速降幅。

• 存款情况：
  12月新增人民币存款为-7929亿元，为两年来第二次出现负值。
  2017年全年新增人民币存款累计13.52万亿元，同比下降9.12%，跌幅虽较上月扩大6.40个百分点，但好于预期。
  存款规模同比增长8.97%，增速再度回落至9%以下，远低于同期贷款增速。

• 利率走势：
  12月理财产品预期收益率全线突破4%，其中1个月内期限预期收益率上涨超过20BP，2周期限上行接近40BP。
  长端预期收益率上行幅度较小，9个月期限仅上行7BP。
  银行间同业拆借利率整体保持平稳，加权平均利率为2.91%，但60天以上利率均上行破5%。

• 监管动态：
  自2017年初银监会开展“三三四十”等专项治理活动以来，银行业进入强力整顿阶段。2017年全年共作出行政处罚决定3452件，涉及1877家机构和1547名责任人。
  进入2018年，监管层持续保持高压态势，出台多项政策规范行业，包括流动性管理、银信类业务、大额风险暴露等。
  “放弃幻想，回归本源，服务实体”成为银行业发展的核心方向。

关键信息

投资要点

• 监管影响：监管规范有助于行业长期健康发展，推荐关注资本实力强、资产结构符合监管导向、净息差高、资产质量改善、高分红率的优质银行。
• 风险提示：资产质量风险暴露失速及监管审查力度过紧是主要风险。

重点股票表现（2016A至2018E）

监管文件汇总

投资建议

• 行业评级：同步大市，维持。
• 股票评级：推荐。

结构总结

1. 行情回顾

• 12月银行股表现：-1.51%，跑输大盘。
• 全年表现：13.28%，行业排名第7。
• 估值变化：市盈率和市净率回升，折价缩小。

2. 行业数据跟踪

• 贷款：12月骤减，全年增速低于预期。
• 存款：12月负增长，全年跌幅好于预期。
• 利率：理财产品收益率上行，同业拆借利率平稳，长短端利差扩大。

3. 行业述评

• 监管强化：2017年监管处罚力度大，2018年监管政策持续收紧。
• 政策导向：强调服务实体经济，整治市场乱象，规范业务发展。

4. 风险提示

• 资产质量风险与监管审查压力。

附注

• 免责声明：本报告仅供财富证券客户及员工使用，不构成任何投资建议。
• 投资评级说明：以报告发布日后6-12个月为周期，根据涨跌幅与市场指数对比进行评级。

资料来源：财富证券