20180722-万联证券-银行行业周报_政策对冲性放松_板块市场预期改善_8页_853kb

银行行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年7月22日发布的银行行业周报，主要内容围绕政策对冲性放松对银行板块的影响展开，重点分析了近期监管政策调整、市场表现、流动性变化及行业公司动态。

主要观点与关键信息

1. 投资建议

• 政策放松：7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿)》，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。政策放松主要针对存量规模，未改变原有的监管原则。
• 风险缓解：放松政策有助于缓解信用违约风险，并缓解经济下行压力。
• 市场预期：我们认为，随着资管新规细则落地，融资环境可能改善，利率下行预期将增强，具备明显债性特点的银行将更具投资价值。
• 推荐标的：继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

2. 市场表现

• 板块表现：上周银行指数（中信一级）上涨 2.13%，跑赢沪深300指数 2.12个百分点，在29个行业中排名第3位。
• 年初至今表现：银行板块整体下跌 9.24%，跑赢沪深300指数跌幅 4.11个百分点，在29个行业中排名第6位。
• 个股表现：26家上市银行中，除中国银行、交通银行和上海银行外，其余均实现正收益。年初至今，仅有上海银行、南京银行和中信银行实现正收益。

3. 流动性和市场利率

• 央行流动性操作：上周央行累计净投放5400亿元，本周（7月23日至7月27日）有3700亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1700亿、700亿、600亿、700亿和0亿。
• 市场利率情况：上周同业存单实际发行规模2351亿元，平均票面利率3.94%，发行规模和利率小幅上行。市场利率与政策利率差值回落至12个BP。
• 理财产品收益率：7月15日，1月期、3月期、1年期理财产品预期年化收益率分别为 4.63%、4.77%、4.93%，仍处于高位。

4. 行业及公司要闻

行业要闻

• 央行贷款数据：2018年6月末，金融机构人民币各项贷款余额129.15万亿元，同比增长12.7%，增速较上季末下降0.1个百分点。上半年新增贷款9.03万亿元，同比多增1.06万亿元。
• 外汇数据：2018年6月，银行结汇10589亿元人民币，售汇10457亿元人民币，结售汇顺差131亿元人民币，为连续第三个月实现顺差。
• M2与M1数据：6月末，广义货币（M2）余额177.02万亿元，同比增长8%；狭义货币（M1）余额54.39万亿元，同比增长6.6%；流通中货币（M0）余额6.96万亿元，同比增长3.9%。

公司要闻

• 光大银行分红派息：以2018年7月26日总股本为基数，每股派发现金红利0.181元，共计派发约95.01亿元。A股派发约72.06亿元，除息日为2018年7月27日。
• 江苏银行稳定股价措施：自2018年5月24日起，江苏银行管理人员计划以不低于上一年度税后薪酬15%的自有资金增持公司股份，累计增持金额不低于187万元。截至7月19日，已增持364,200股，成交价格区间为6.08元至6.40元。

风险提示

• 监管超预期：政策变化可能超出市场预期。
• 系统性风险：市场下跌可能引发系统性风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话：010-66060126，邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

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