20240408-财信证券-证券Ⅱ行业月度点评_监管注重市场生态建设_IPO监管再度加码_10页_863kb

行业研究摘要

2024年3月证券指数下跌62.4%，跑输大盘，证券公司估值同比下降0.06倍。本报告核心观点如下：

监管政策

• 一、“强本强基、严监严管”，强化入口审核、中介责任，严控未盈利企业上市。
• 二、4月证监会密集发布3大监管新规：
  1. 发布《严把发行上市准入关》等政策，严惩信息披露虚假，提高IPO质量；
  2. 上市公司监管升级：加强业绩造假打击、约束违规减持、强化分红机制、实施市值管理；
  3. 规范券商另类投资子公司、私募基金子公司运营。
• 三、加强现场检查，提高覆盖率至拟上市企业三分之一。

IPO与融资动态

• 3月IPO审核暂停，一季度IPO融资和再融资环比同比双降（均降价超60%）。
• 融资趋势低迷，但债券承销规模环比上升。

投资主线建议

保持对证券行业“同步大市”评级。重点关注以下方向：

1. 头部券商：中信证券、华泰证券等，拥有综合金融创新优势。
2. 金融科技赋能券商：华泰证券代表，技术驱动转型。
3. 并购重组型中小券商：国联证券、浙商证券等，借政策推动资源整合。

风险提示

• 市场交投不活跃、波动风险增加；
• 行业政策趋严或影响业绩预期；
• 存量资金流出及注册制落地进度超预期。

本报告限内部参考，所有数据及政策依据均来自官方渠道，具体条款及免责详见正文。

注：所有数据和政策内容基于证监会发布及行业媒体报道信息汇总。